美元鹰派重新定价促使 5 年至 30 年曲线倒挂

北约成员国与俄罗斯之间的外交紧张局势仍然相当高，并且在拜登针对普京的言论不得不在随后多次澄清美国不寻求政权更迭之后在周末加剧。俄罗斯。对于市场而言，焦点仍然是这些紧张局势会在多大程度上蔓延到能源商品市场，而在这个意义上挥之不去的不确定性可能会继续有利于挪威克朗和美元集团等商品货币，并使欧洲货币变得脆弱。

我们认为本周美元将获得更多支撑，因为市场可能继续猜测美联储将在今年剩余时间内多次加息 50 个基点。投资者可能只是期待一些确认美国就业市场仍然紧张以巩固他们的鹰派观点：本周我们将首先看到 Jolts 开盘数据，然后是 ADP 和官方就业人数。我们的美国经济学家预计，总体非农就业人数将达到 50 万，这应该足以支持到 6 月收紧 100 个基点的预期——这也是我们的预测。

由于前端收益率急剧上升，美国收益率曲线的 5Y-30Y 部分自 2006 年以来首次倒挂，这一动态应该会为美元提供更多支撑。我们认为未来几天 DXY 可能继续上涨并测试 100.00，欧洲货币和日元仍可能是主要受害者。

欧元：本周通胀数据可能无济于事

欧元区本周的亮点将是 3 月份的通胀数据(周三和周四)，人们普遍预计通胀数据将再次加速。市场普遍认为，德国的整体利率将远高于 6.0%，欧元区将达到 6.7%，核心利率可能会突破 3.0%。鉴于乌克兰战争对能源价格和供应链中断的影响，我们怀疑市场几乎完全消化了上涨的价格，并且考虑到欧洲央行 100 个基点的紧缩政策已经被纳入未来 12 个月的货币市场预期，通胀数据可能不足以抵消本周对欧元不利的外部环境。

因此，我们也可以继续看到本周一些欧洲央行发言人对欧元的影响相当有限：今天的 Olli Rehn、Christine Lagarde、Philip Lane 和本周晚些时候的 Luis de Guindos。我们仍然认为欧元/美元在短期内主要存在下行风险，年底可能会升至 1.0800。