摩根士丹利今天在发给客户的一份报告中表示，标准普尔500 指数可能不再是对冲通胀的良好对冲工具，因为美国股市的预期回报率不会超过不断上涨的价格指数。

该银行的分析师指出，标准普尔500指数可能达到3,450点的水平，比目前记录的4,090点进一步下跌15%。

“在当前的熊市中，股市中几乎没有任何东西可以作为对冲通胀的工具，”该报告的摘录中写道。对于分析师而言，“考虑到当前的通胀水平，即使是防御性股票”，例如能源行业的股票，“价格也很有吸引力”。

分析师还指出，市场可能正在定价，第一季度财报季可能是最后一个盈利的季节。随着对美国经济衰退的担忧日益加剧，公司的资本成本大幅上升，通货膨胀侵蚀了公司的营业收入。

报告称，美国股市的实际回报率是1950 年代以来最低的。分析师在文件中强调了“收益收益率”的指标，即与股价相关的收益预期回报。对他们来说，在扣除通胀因素后，美国股市的预期回报为负4%。

尽管4 月是美国股市历史上表现强劲的月份，但今年股市崩盘。标准普尔500 指数下跌 8%，纳斯达克100 指数下跌12%——这是 14 年来最差的月度表现。