上周五美国劳工数据处公布了本月的CPI同比为8.6%，超乎市场预期的8.3%，那我们来看看细项。

(美国CPI细项，图片来源:财经M平方)

(美国CPI细项，图片来源:财经M平方)

从上图可知，能源依旧是本月要点，从乌俄战争开始到最近的欧洲禁运，导致原油价格攀升，新兴国家在从疫情脱离之后，大力发展工商业，目前仍有不少的疫情红利(高涨的物品报价还没回稳)。欧洲大国原先认为断绝俄罗斯的原油出口可以降低他们的资金来源，但那部分的缺口被亚洲、东欧国家瓜分，虽然会受到国际谴责，不过相对便宜的油是机不可失，然大量采买，可知需求面仍然强劲。

(俄罗斯海运原油贸易量，数据源:BLOOMBURG，图片整理:财经M平方)

供给端的部分，则因拜登的绿能政策导致开扩迟缓，页岩油商怕兔死狗烹，扩产速度也是慢慢来，让油价仍维持于一个高水位，对拜登政府就是一样考验。

(美国原油钻井数，图片来源:财经M平方)

通膨细项中，第二高是二手车的部分，塞港缺料的问题已经发生许久，且上海(像是特斯拉的超级工厂)还封城，由于大部分车的零件都不是特别高毛利，塞港问题会直接反映在上(没有优先)，从图可观察到，运费仍然居高不下，但解封之后，二手车价格已逐渐回稳，现在除了反映港口的问题外，还是必须回到燃料的价格反映，由此可知若按照美国的通膨计算方式，要降低通膨的领头羊就是油价。

(美国新车二手车价格指数，图片来源:财经M平方)

(SCFI价格，图片来源:财经M平方)

最后讨论撇除了原油和食物的核心CPI，这个指标也是本次FED关注的一环，从下图可知，核心CPI在本月同比增加6.01%，明显是小于一般CPI，因为本次战争受到最大打击的就是乌克兰与俄罗斯的粮食出口，亚洲国家对粮食的敏感度相对欧美来说低很多，主要是小麦的出口有25%在乌克兰、俄罗斯一带，出口一减少马上就使价格飙升，但在最近也渐渐走在高原而非再次飙涨，也因此核心物价指数代表其他物品的涨价并没有如能源那样涨幅，虽然其他物价也许没有如能源价格能快速下降，但也代表涨幅已经到一个高峰顶点，要再创高的可能性就会少许多。

(美国小麦期货价格，图片来源:财经M平方)

(美国核心CPI，图片来源:财经M平方)

笔者总结:

本次股市大跌的原因就在市场投资人认为FED会因为本次通膨而采取升三码的可能性，而FED委员正处于缄默期，市场在这几天内恐怕会进入短期恐慌，但从核心CPI来看并没有特别创高，笔者认为周三(15)的会议记录仍会偏向于维持原定的6月2码、7月2码、9月2码的原定计划，而非临时升高成三码。

黄金的部分:

日内支撑:1838

日内压力:1874

策略:黄金近期反映投资人的恐慌情绪上涨，若周三升息2码黄金会回跌，3码则可能到1880附近，不确定性仍高，方向也尚未走出75的大区间，操作为盘整偏空(投资人的恐慌会平复)，建议减小仓位，等周三的会议记录。

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