本次鲍威尔赴国会听证，大多数人想了解的是偏鸽派还是偏鹰派，如果硬要以二分法(非黑即白)来看的话整体来说鲍威尔立场非常鹰派。不过这个世界运作逻辑如果以二分法来看待，投资人恐怕会进入价格与思维陷阱。

何谓价格与思维陷阱?以当前的价格现象阐述未来、以当前的股市来解读实体经济表现、以当前的情绪来推导未来的经济体发展。然而我们该做的事情是透过数据来说话，以逻辑性来解读未来展望。

彼得林区：不需要去预测利率，因为能够精准预测一次的人足以致富，但很可惜没有这样的人。

一、油价上涨百姓荷包缩水 油价下跌终端需求缩手?

近期西德州原油与布兰特原油双双滑落，目前市场对于原油下跌的主流看法是经济将陷入衰退、终端需求缩手而导致的大宗商品下跌。站在财经研究者的角度看的是未来，油价下跌不变的道理都是增加百姓可支配所得，可支配所得增长对于经济体未来贡献都是正贡献，投资思维不应该掉入照后镜陷阱。

聚焦下半年油价对美国CPI贡献程度观察下图一红线部分，西德州原油现货价格自去年7月75美金/桶附近上涨至85.6美金/桶，其年增率贡献度83.43%→131.85%。

然而今年油价受到乌俄战争供需失衡影响导致油价持续上涨，不过从下图一观察，年增率的贡献程度已经逐步走低，截至6/1日在西德州原油120美金/桶附近的基准下年增贡献为40.15%。

接着进入7、8、9月为基期高峰区，简单来说油价只要维持在100-110的水平，年增率就是绝对的负贡献!

(图一、兰线-西德州原油年增率(月)、红线-西德州原油现货价格(日) 资料来源：财经M平方)

另一方面，汽油税问题美国总统拜登更进一步的公开演讲。他呼吁国会应暂停征收汽油与柴油税三个月，减轻百姓负担。接着关于美国原油生产供不应求之议题也进行驳斥，拜登指出美国现阶段每天生产原油1200万桶原油另外通过释放战备储油每天释放100万桶，这都是创下前任总统以来最大供给量。

目前看到加油站的价格仍未反应当前原油下跌，倘若能加上减税措施(汽油每加仑18.4美分、柴油24.4美分)，汽油价格每加仑可以降低1美元甚至更多。

虽然此次讲话很可能是为了挽回期中选举民意，但事实上原油价格下跌的确尚未反应至终端汽油价格，理论上来说原油下降10美元、每加仑汽油应降低25美分。

二、利率3.25%-3.5%是最差的剧本 鲍威尔指出利率应随着经济数据动态调整

近期的重头戏就是在美联储主席鲍威尔赴国会听证。新闻媒体或是投行所释出的解读笔者认为都过于脑补。我们认为此次鲍威尔赴国会听证重点在"致力于通胀2%目标、强劲的劳动力市场就可以带来2%的通胀效果"。

鲍威尔提及已有明确的证据薪资增长率也开始趋势性降温，然而美联储致力于动态调整利率水准"需要看到更多的证据"。

于美国经济体来说，2%的通货膨胀搭配3%的经济增长率(GDP)这是非常良好的结构，换言之，鲍威尔更明确的表态劳动力市场结构可以提供未来美国温和的通胀。

当外部因素影响性逐渐式微，而工资增长率回归常态，我们认为升息难以成为经济衰退的幕后推手。

(图二、每小时薪资增长率 资料来源：财经M平方)

在升息循环黄金会不会跌?近期黄金价格走势震荡垫高。我们认为现阶段美国十年期公债3.5%已然成为短线天花板，且ONRRP成交量水位未大幅度下跌，黄金要走趋势盘短线不易，站在我们的立场对于黄金走势仍以反弹为主。

黄金技术面分析

黄金短线狭幅震荡，建议日内交易人保持空手观望，波段空单投资人在1890-1891来临之前仍需保持耐心。

支撑：1824-1825

压力：1837-1838/1857-1858/1890-1891

【以上内容仅供参考，不代表宝汇投资立场，坚定自己的思路，做好相应风险控制】