在我们的看跌期权价差到期后几天，黄金可能会发生重大的投降事件。我们看到证据表明，自Covid-19 危机以来广泛商品基金的最大资金外流可能正在催化一系列来自各种投机团体的级联清算，」道明证券高级商品策略师丹尼尔加利说。「这表明未来几个交易日黄金将出现大幅下跌，因为参与者被迫在真空中抛售。」

在整个大宗商品领域都可以观察到这种趋势，因为投资者担心潜在的衰退会削弱未来的需求，因此退出了多头头寸。

「资金经理急于退出导致我们的需求信号下滑，因为在衰退担忧中，广泛的商品指数受到大规模资金外流的拖累。仅在过去一周，AUM排名前 15 的基金的资金外流就超过了 10 亿美元，并且正在经历自 Covid-19 危机以来最严重的资金外流，」加利指出。

「这凸显了这一群体的潜在投降导致所有商品价格暴跌，这有助于解释我们的实时商品需求指标的崩溃。」

Ghali特别强调了铜，并指出随着金属周三跌至 20 个月低点，铜呈现持续下跌趋势。「除非红色金属在年底前的交易价格奇迹般地超过9,750 美元/吨，否则铜市场将进入持续的下跌趋势，以反映大宗商品需求的急剧放缓，」他说。

对于黄金而言，跌破每盎司 1,800 美元，然后跌破每盎司1,780 美元的关键支撑位，表明「大宗商品基金不分青红皂白地抛售」。

可能催生了大规模的 CTA 抛售计划，因为趋势追随者对不断恶化的势头做出反应。这也恰逢上海顶级黄金交易商的协调抛售，因为以人民币计价的价格开始下滑，Ghali补充道。

鉴于自 2020 年贵金属飙升至每盎司2,000 美元以上并创下历史新高以来积累的多头头寸数量，这对黄金来说是一个重大危险信号。

加利警告说：「我们已经警告说，这一群体在大流行期间积累的庞大规模似乎自满。在清算真空中，这些头寸现在很脆弱。」 「如果各国央行在面临信誉危机的情况下继续致力于对抗通胀，并在更长时间内保持高利率，那么黄金可能会形成持续的下跌趋势。」