欧元令人头疼:德国自 1991 年以来首次出现贸易逆差

5 月，德国录得自 1991 年以来的首次贸易逆差，原因是进口成本上升加剧了出口下降。最终，欧元区最大经济体继 4 月顺差31 亿欧元后，出现 10 亿欧元的贸易逆差。综上所述，2021年 5 月的盈余高达 134 亿欧元，这凸显了俄罗斯入侵导致进口通胀上升的负面影响。

随着市场寻找增长放缓和潜在衰退的线索，贸易逆差加剧了欧盟的一些担忧。

欧洲央行首次加息的船已经启航了吗?

在经济出现压力迹象之际，欧洲央行本月将实现加息 25 个基点。步入疲软的前景非常棘手，并有可能对欧盟负债较多国家的主权债券收益率造成严重破坏。美联储已经加息150 个基点，英国央行加息 115 个基点，加拿大央行加息125 个基点。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在上个月的利率设定会议上介绍了反碎片化工具的概念，但拒绝透露更多细节。

这可能是欧洲央行希望在需要采取行动以防止外围债券收益率井喷之前保持其粉末干燥的问题。

一旦管道维护完成，俄罗斯会恢复次优天然气流量吗?

欧元面临的最新且可能具有破坏性的风险之一以俄罗斯天然气的形式出现。俄罗斯提供的天然气远远少于德国要求的天然气，并将其归咎于由于对俄罗斯的制裁而延迟从加拿大取回设备。德国的主要天然气管道 Nord Stream 1 将于7 月 11日星期一至 7 月21日进行例行维护，一些评论员强调这是俄罗斯将天然气政治化的机会。德国已进入其紧急天然气计划第三阶段的第二阶段，如果问题持续存在，可能会导致天然气配给。

未来一周的主要风险事件

由于ZEW 经济景气指数构成了以欧盟为中心的孤立数据，美国在未来 7 天的高重要性预定风险事件中占据主导地位。市场无疑将等待美国CPI 通胀数据(6 月)来衡量近期大幅加息是否对减缓通胀有任何实质性影响。

周五以美国6 月份零售销售数据结束本周，这与早期估计相比似乎是积极的，而 5 月份的数据为-0.2%。最后，密歇根大学的消费者信心指数预计将低于 50，这表明个人前景相当悲观。