美国经济技术性衰退，长债收益率跌出头部型态

尽管近日美国不少官员耶伦、鲍威尔多加解释连续负值的GDP并非所谓经济衰退，周四晚间公布美国第二季度GDP季率录得-0.9%，较前一数据-1.6%好转，而连续两季负值已构成技术性衰退定义。细节如下

1. GDP占比最大的个人消费增长 0.7%，低于第一季度的 1.24%

2. 衰退幅度最大的为投资分类中库存-2.01%，为厂商库存，比第一季度的-0.35% 急剧恶化，因为高通货膨胀，美国企业削减库存，长鞭效应发生

3. 衰退幅度第二的投资住宅类下降-0.71%，低于第一季度的 0.02%，反应30年房贷利率飙升，冲击房市

4. 上一季负贡献最大的净出口反成为本季最大贡献1.43%

以目前FedWatch今年9月加息2码来看，势必持续冲击GDP占比中的消费与住宅投资;加上近期不少零售业材报提及库存高情况，持续折扣拍卖以削减库存势必对投资类中的库存有增无减，当未来美国官方正式宣布经济衰退，恐已经后见之明了。

數據公布後10年期国债收益率跌破今年4月以来支撑2.72%，为技术线型的头部型态颈线支撑跌破;2年期国债收益率也出现明显跌势，加息预期连带快速下滑，撰文当下预期年底联邦基金利率下降至3.25%，相较利率决议后的3.4%来的更低，也意味债市避险买盘快速推高价格，三大指数不跌反漲，并未出现暴雷重挫，反应前一天的美联储PUT，就是经济衰退预期美联储势必降息救市，然而真是如此吗?

大宗商品CRB指数于6月中见到高点后迅速回落，由最高330元降至290元，跌幅-12%;油价由124美元/桶，降至96元/桶;而美国天然气价格(NG)自7月低点5.5上涨至8.45，涨幅56%，更相较2022年初3.5元涨幅132%;加上本周公布的房地产数据一片惨淡，但S&P全国房价指数仍有19.75%增速，具有递延效应的业主等价租金(OER)依照Bloomberg计算要到2023年Q1才有下滑机会，美国服务性通胀弥补商品、能源价格下滑，Bloomberg预估2022年底通胀下滑速度缓慢，年等仍有7%以上CPI数值，那降息救市是否成了矛盾。

(图为：美国CPI预估图;资料来源：Bloomberg)

技术面部分

前一个交易日黄金趁GDP数据不如预期下走高，4小时格局明显看到头肩底型态确立，黄金筑底成功，后续观察价格回档1740颈线守稳，偏多布局。

(图为：黄金4小时线图)

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