上周在非农数据表现亮眼下，失业率降至3.5%及工资成长率5%之上，薪资螺旋性上升将导致服务性价格高档僵固性更久，华尔街日报Timiraos点评写道，去年美联储官员们一度认为是供应链瓶颈和政府的刺激措施推动了物价的上升。但他们现在担心，薪资的上升压力可能会成为继续推高通胀的动能，2、10年期国债收益率离9月底前高近在咫尺，也带动加息预期不断上升，由今年12月加息预期来说，仍是升2码不变，但升3码(450-475)概率自1个月前的0%上升至27%，2023年往后升息预期也攀高，这说明了现在不是升息几码问题，是多快升息的问题，这也再度上演债市流动性稀缺问题，金融市场波动短期不会结束。

英国在特拉斯大幅减税案出现国债价格暴跌，大量持有国债的养老基金净值大幅减损下被迫卖出股票和投资等级债券补缴保证金，甚至解杠杆。在过去长期多头债市，机构债券量化策略模型依历史设定的交易策略至当今环境已经失效，加上低利率使用高倍杠杆创造收益，数据显示英国养老基金使用7-8倍杠杆，在这次快速升息，与过去全然不同时空背景下，交易策略产生巨大亏损，英国央行被迫购买长债稳定市场，缓解流动性问题;10日英国抗通胀国债又再度面临强大卖压，10年期指数连结国债收益率10日暴增0.64个百分点，涨到1.24%，等于债券价值直接腰斩，英国央行紧急宣布延长购债计划至少到下月初，购债范围扩及抗通胀国债，再度出手稳定债市。

11日意大利国债也在出现下挫，10年期国债收益率盘中涨至4.702%价位，意大利国债出现失望性卖压，因德国官员澄清，德国并没有计划要参加发行全欧盟的国债，这意味欧盟各国的财政风险由各国自行承担，2022年意大利政府债务/GDP约150%，债务高涨的就成为抛售对象。

全球金融市场牵一发而动全身，通胀是起因，迫使美国快速升息对抗通胀怪兽，其他各国央行跟进紧缩政策，在收益率快速窜升下，债券价格快速下跌，现在债券市场面临1981年后罕见的大空头，过去40年从未如此大幅下跌，这绝对不是单一出现在英国与意大利身上，未来大幅加息步调持续下，其他国家、甚至美国也可能遭逢如此流动性问题;债市风险外溢，股市势必受到牵连，大型机构降杠杆与筹措现金抵押品下，势必卖出那些高价或是强势股票;而高利率时代，美元计价的债务，对于外债高、外汇存底不足国家甚至有主权违约问题，过去醉生梦死低利派对结束，后座力不轻。债券市场波动率MOVE指数近期又缓步上升148.5，前高158.11落在9月28日，波动率指数居高不下，逼近新冠疫情发生之初，债市危机仍处于紧张阶段，整体金融市场也难以安宁。

(图表：债券市场波动率MOVE指数;资料来源：TradingView)

技术面部分

前一个交易日，黄金一度弱势震荡下行，美盘时段价格出现反弹后回落，短期区间视为1660-1685，操作上建议等待区间离开后进场布局，进场后严格设置止损。

(图为：黄金4小时线图)

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