高盛集团表示，投资者应卖出标普 500 指数看涨期权，并为购买恒生中国企业指数的相同期权提供资金，以便为可能追赶受重创的中国相关资产做好准备。

克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼(Christian Mueller-Glissmann)等策略师在10月17日的一份报告中写道：“今年对中国敞口资产的情绪仍然低迷，并未反映出夏季风险偏好的反弹，”低于衡量投资者对全球增长的情绪的指标。

他们写道，虽然期权市场预示着中国相关资产的近期波动，但与标准普尔 500 指数相比，国企指数的波动性与历史相比是便宜的。

高盛对中国股票的偏好高于美国同行，此前中国股票一直位居今年全球最差股票之列。美联储收紧政策加剧了对经济衰退的担忧，这是全球股市大屠杀的核心。与此同时，中国资产也受到新冠病毒引发的封锁、房地产危机和美中紧张局势重新燃起的压力。

国企指数今年下跌 31%，而标准普尔 500 指数下跌 23%。但高盛上个月对美国股市表示谨慎，称利率上升将拖累美国股市的估值。

甚至摩根大通公司的马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic) 也削减了他的股票增持规模，理由是央行政策和地缘政治风险增加。

高盛在其跨资产配置中整体减持股票，但在亚洲仍增持中国，对标准普尔 500 指数持中性态度。策略师写道，与离岸股票相比，该银行更喜欢中国的 A 股，因为它们相对较少受到全球宏观逆风的影响。

简评：

全球面临经济下行周期格局，对于投行来说想要选择的都是风报比是否足够吸引人。在投行的眼中，风险与获利是相随的，没有风险小获利大的投资逻辑。因此，从高盛的跨资产配置逻辑相当有参考价值。