昨晚标普全球(SPGI)公布了10月份的PMI初值调查，综合指数为47.3，制造业指数为49.9，服务业指数为46.6，三项皆低于预期，现在全世界都在关注于美国是否进入衰退周期，原因笔者也提到过，进入一个衰退周期才有可能有机会去使就业下降、消费下降，最后走向物价下降，QE让人又爱又恨，带来成长实令人喜爱，带来高通膨则受人厌恶，因此，现在要使物价下降，才有机会降低那昂贵的利率，为下一次景气循环有所帮助。

(PMI，图片来源:SPGI)

从本次PMI报告来看，制造业新订单再次转为50以下，回到下降区域，虽报告提到说，部份新公司的新订单下降是「marginal」，是最近的事，因此可能还握有上个月的订单，此列在未完成订单上，但已经可以看到需求端逐渐冷却的情况了，而新出口订单在此报告中虽提到因强势美元因素下降了不少，但从笔者的角度却不认为，而是因美国对于各地产品的消费下降(能源比重上升因素)导致其他地方的收入下降，可能也有因果关系，而非单纯强劲美元而已。

报告中也指出，进口成本上升速度已经开始相对和缓，虽然还是在提高，但已经可以看到物价成长幅度减慢，这对接下来的CPI势必会有影响，毕竟美国即使衰退，仍旧是一个消费大国。

在本次报告中有个相对重要的变化，是指出就业的部份开始趋于持平，先前笔者在就业的评论中认为，美国现在急缺「专业」人士，因此薪资水平会越给越高，但现在开始有讯息指出，这些「急缺」将开始和缓下来，这代表着薪资水平会逐渐开始趋缓，虽说就业有和缓，但并没有出现大额「裁员」的情况下，公司仍有部份需求，因此薪资水平还是会上升，除非正式有衰退的讯号出现，才会开始有薪资下降的情形，不然依照「薪资僵固性」的理论，薪资英会偏向停滞而不是下降。

最后是服务的部份，SPGI的服务一向都比ISM的研究来的差，不过可以看到服务业指数下降的理由仅部份因整体需求下降，但成本上升是主因，部份公司无法转嫁全部的上升成本给消费者，因此给出了衰退的数据，但这并没有象征服务业直接的衰退，因此还需要观察一段时间来确认服务业的公司生存状况来确认这一部份有无走向衰退，不然可能部份报告有见到服务业冷却，但一些却反而逆势上升。

笔者总结:

本月Markit报告离衰退又更近了一步，但服务业是CPI的关键，不管是非农还是PCE都指出服务业还强劲，但本份报告却指出服务业开始有公司不是那么好，因此需观察月底PCE是否能佐证这个数据，若服务业走向疲态，那通膨下降速度将会开始增加。

黄金的部分:

压力:1671

支撑:1644

分析:美元指数偏属震荡区间，因此黄金本日偏向空方看待，于1660~1671偏空操作。操作资金请使用在总资金10%以内，止损5~10美元

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