上周五晚间，美国经济分析局公布9月时期PCE，维持环比上升0.5%，同比上升5.1%，虽说同比比预期还要来得低，但环比却不一样，丝毫没有见到减弱的踪影，为何股市反而上涨?

我们观察一下本次PCE中，各项目的变化，9月与8月的不同在于，商品部分的总消费金额不减反增，反而服务的增幅是有下降的。

商品部分本月上升约180亿美元，但上个月是下降约220亿美元，所以反而在9月时有看到民众重新将消费拉回商品的部分，请看下图，食品、汽车零件的消费量有回升，而能源部分(黑线)则是维持一个下降态势，显示当油价回落时，民众仍会维持消费力道，但是这并没有符合美联储认为民众消费应该要持续下降的大方向观点。

(PCE-商品，资料来源:美国普查局，整理:笔者)

而本月在于服务业的增速上是有明显的缓和的，8月时期，服务端增加了1200亿美元，其中有300亿是增加在房租或相关上、100亿健康保险、170亿运输、200亿餐饮住宿服务、150亿金融保险(剩余为娱乐或其他)，而本月仅增加了约900亿美元，其中在于餐饮住宿下降至140亿，甚至金融保险则是净下降了9亿，光这两项的减幅就高达了200多亿，这也是服务业主要下降的基础。

(PCE-服务，资料来源:美国普查局，整理:笔者)

但在一般研究CPI方面，这并不是一个可以乐观的讯息，主因还是出在于房租上，从9月部分绝对值上的增长还在持续扩大，虽说PCE总和上可以观察到月增速持平，不过这是建立在房租贡献等同于其他(1:1)上，但若在CPI上，房租的比重比其他要来的高(约能贡献3成)，因此房租有确认和缓前不容得对通膨放心。

笔者总结:

可以知道的是，美联储的展望中大部分是面向PCE去分析，因此，PCE的同比部分越接近年底越能确认能否达到美联储的要求(今年约5%)，因此本次开同比5.1%，是比预期(5.2%)来得低的，加上有部分资讯指出房租在10月上已有逐渐缓减迹象，因此9月PCE的增速可能会接近最高峰的情况，若是以此为推测，若10月之后的PCE同比增幅没有再次攀上5%以上，便能福和美联储的假设，对于加息的强度可能也会趋缓，因此美股才会有所强劲反弹。

但目前并未能确认是否到谷底，空头走势中也会有多次反弹，进场务必小心谨慎。

黄金的部分:

压力:1666

支撑:1637

分析:美元指数目前处于震荡，若未来美联储加息预估下降，美元会再次转弱，因此黄金本日偏向多方看待，于1640以下偏多操作。操作资金请使用在总资金10%以内，止损5~10美元

【以上内容仅供参考，不代表宝汇投资立场，坚定自己的思路，做好相应风险控制】