2022年真是多事之秋，全球主要央行大幅调高利率应对40年来强劲通胀，流动性问题频传，英国养老基金与瑞士信贷暴雷迫使央行出面救援、黑石遭到挤兑、日本突然调高殖利率控制目标，都成为媒体关注焦点，2023年此一现象不容易趋缓，主要在于全球美元的刚性债务超过 80 兆美元，且美联储依旧持续缩表仍维持紧缩货币政策，由三个现象显示流动性压力由外围逐步蔓延到银行体系。

一、 联邦基金市场交易量大幅上升，商业银行为了应对准备金支付产生潜在的资金借贷需求，目前来看联邦基金市场的交易量上升到 2018 年的水平，且美国银行在联邦基金借款人中的份额已从 5% 上升至 12%，就像 2018-2019 年准备金不那么充裕的时候，美国银行在联邦基金中的活动份额也在上升!这显示美国银行内部的资金越来越短缺，因此必须越来越频繁到联邦基金市场借钱来应付准备金的支付需求!

(图为：联邦基金市场交易量大幅上升;资料来源：Bloomberg)

二、美联储贴现窗口再度被大量动用，不单联邦基金市场交易量上升，连贴现窗口都再度被大量动用!贴现窗口被视为最后贷款人，也是金融机构最终不得已动用的方式，相对惩罚利率也得付出更高利息，正常时期基本不会有人动用，加上动用贴现窗口可能会让其他交易对手因为担心违约风险而更不敢与之交易，然而 2022 年特别是下半年，透过贴现窗口的借钱金额快速上升至超过 100 亿美元，显示美国银行内可能已经渐渐出现资金短缺的现象!

(图为：贴现窗口再度被大量动用;资料来源：Bloomberg)

三、 M2 年增率创历史新低，在美联储大幅缩表导致准备金越来越稀缺，自然快速紧缩创造货币的数量，否则可能会导致准备金支付的违约问题，这是 M2 下降的主因。

上述可以观察到，美国银行资金压力越来越重，流动性的压力从金融市场外围逐渐往最核心的银行端蔓延，因此 2023 年流动性问题将迫使美联储结束缩表。

技术面部分

前一个交易日观察，黄金突破1820区间压力，今日早盘一度回调测试1820留下引线有利于多方发展，投资人可趁价格压回1822附近偏多布局，进场后严格设置风险停损。

(图为：黄金4小时图)

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