日本央行身为利差交易量大国，日本央行动态当下重要性非常值得投资人关注。日本物价持续攀升，CPI来到4.3%，为40年来新高，近期不少日本企业开始传出大幅加薪，包括任天堂加薪10%和Uniqlo的40%等，《朝日新闻》指出2023年日本春季劳资谈判(春斗)的加薪幅度平均为2.85%，将创1997年以来时隔26年最高加薪幅度。日央行长黑田东彦周二在议会上提及薪资可能加速，颇有薪资螺旋成长味道，也是市场高度关注议题。

日本物价持续上涨与资本持续外逃压力下，岸田文雄政府被迫由鸽转鹰，近期新提名的央行行长植田和男可能是日本货币政策由鸽转鹰的新篇章。根据美国财政部的统计，日本去年12月持续抛售60亿美元的美国国债，使2022全年减持了2245亿美元;日本投资人也抛售了创纪录的1810亿美元外债，并回流买入了约2310亿美元的日本债券，金额为本世纪以来之最，其背后影响因子有三个。

以汇率角度来看，当日圆大幅升值时，会导致日本超过3兆美元的大量海外资产变相缩水，當匯率上升預期不斷加高，在预期自我实现下，海外资产回流诱因就上升了;以利率角度来看，在升息预期下，日本国债殖利率上涨，美日利差缩小，海外资产的吸引力降低，又將产生迭加效应;最后则是避险成本逐步走高，以日圆为抵押来借美元，为了抵销汇率风险，此时日本的利率是-0.1%，而美国为4.5%，一来一往的利差避险成本越来越高，Bloomberg资料来看经日圆避险的美国10年期国债收益率持续降至-1.3%。

(图为：经日圆避险下美10年期国债收益率降至-1.3%;数据源：Bloomberg)

当全球最鸽的央行转向，势必引发套利交易的逆转、抛售海外资产的诱因加大。后续就要看未来上任的植田和男政策过度下的激烈程度，如果改革偏向激进鹰派，金融市场会是日圆上涨、美股、美债双双下跌、金融市场波动加大;反之，如改革属于渐进式的，短期对于日圆仍会偏向贬值，激烈程度较为缓和，但长期而言日本海外资金回流的趋势将持续，进而影响美债流动性与回购市场。

技术面部分

前一个交易日观察，黄金盘中一度反弹至1830这波下跌压力位置后回落，下行格局延续中，1820前低需要留意是否破底还是震荡筑底。投资人操作上以1820-1845区间看待，价格离开区间顺势跟随进场，进场后守好风险。

(图为：黄金4小时图)

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