在沙国阿美调高亚、欧原油售价，连高盛大宗商品部门也大胆预测今年第四季油价上看百元，不禁让人期待未来价格可能走出波段方向，本文就原油供、需面来分析。

1. 供给部份：西方联盟于去年12月针对俄罗斯原油祭出出口限制，上限价格订在每桶 60 美元，试图阻断俄罗斯在乌克兰军事行动，美国银行认为此举将导致俄罗斯原油供给减少100 万桶/日;除此之外，OPEC+也不断在经济衰退与油价滑落时减产来支撑油价。反观美国国内原油日生产量虽攀高，目前为1230万桶/日，离疫情前的1300万桶仍然有非常大段距离，加上油商获取利润不再大量投入支本资出，开采速度缓慢。本周为期5天的CERAWeek能源会议，与会的OPEC官员与页岩油商都表示低产能水平及缺少投资问题。

2. 需求部分：2021年开始拜登先前为了压抑国内通胀压力，不断释出战备储油，由先前的7.24亿桶降至3.7亿桶，为1984年以来水平，当然这些消耗的战备储油总有回补的一日，拜登指出当油价跌至每桶70美元将成为好价格，无形成为油价下档支撑。三大机构近期月报同时上调今年原油需求，尤其是中国的解封后制造业PMI快速反弹，近期来到52.6，新订单也自46.1大幅上升至52.4，可嗅出制造业复苏味道，也将带动需求上扬，调研报告显示今年中国的石油需求量将达到历史最高值1600万桶/天，沙特阿美首席执行官AminNasser表示中国需求强劲。

机构看法

IEA国际能源署与EIA美国能源总署都指出，上半年仍供过于求，供需压力较为宽松，而下半年，供需出现紧张，可能出现供不应求状况。而OPEC则在过去两个月需求维持持平后，乐观上调原油需求，指出欧、美经济复苏带来乐观与大陆边境开放的正面影响，目前来看状况逐渐吃紧。三大机构也不约而同提到中国复苏可为需求带来有利影响。

能源股与油价互动关系

过去油价与能源股走势一步一趋，而自去年9月开始走势出现分歧，主要是市场资金舍去高波动原油，转而投资能源股，毕竟去年能源板块在标普500指数11大板块中收益率最高。然而近期走势双双出现横向震荡，能源股XLE并未续强，某种程度认为油商获利未能再度攀升，也让近期判断上出现模糊。

(图为：原油价格(蓝)与XLE能源股(橘)走势;数据源：TradingView)

总的来看，油价在需求上有逐渐利多消息，时序应该要等到下半年;近期反而在美国利率终端再度抬升下，市场对高利率产生担忧让价格再度大幅折返。未来投资人持续要关注中国开放后复苏状况与供给面俄罗斯是否持续减产消息;及技术面上正式突破70-82美元整理区间再来介入，会是更甜蜜买点。

技术面部分

前一个交易日观察，黄金于箱型整理下缘支撑来回测试，盘中一度反弹后回落，整体仍属于低档弱势震荡，前天大幅回落的黄金短期需要更多时间整理筹码。当前价格仍守住今年初起涨支撑位置，1800整数关卡之上，仍以多方看待。

(图为：黄金4小时图)

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