(图1/美国股市的个股涨跌情况/ 资料来源: finviz.com)

上周美国股市收盘为小涨情况。周四股指收高，主要由于科技股的涨势带动，从图1可以看到谷歌母公司Alphabet劲升3.78%，带动周四纳指收涨0.76%即使上周的出领失业金申请人数超出预期来到228K;纳指从3月中旬低点至上周收盘甚至高达近12%涨幅，呈现出较强劲涨势。今天与各位读者聊下过去一个月美国股市为何有如此强劲涨势。

首先我们先将故事回到3/10，也就是SVB硅谷银行或中小银行倒台事件，最终是以FDIC、FED、和美国财政部出手相救，当FDIC提供流动性给予SVB，此外，FED除了提供传统管道融通外(Primary Credit)，更是以BTFP(BankTerm Funding Program)新工具问世来解决中小银行流动性危机，请参考图2，3/15公布的FED资产负债表，贴现窗口增加1400亿美元、BTFP增加119亿美元、其他衍伸性用贷款即FDIC借款上升1428亿美元，接下来几周这些数字仍然持续上扬。

(图2/ FED资产负债表3/15发布/资料来源:FRED;整理:财经M平方)

如此中小银行或金融业的动荡可能大幅缓解，不过笔者观察到在资产价格方面呈现涨势，特别是在3月中旬以来的科技股。笔者认为主要是由于道德风险和市场持续解读FED将不敢再大幅紧缩。所谓道德风险指的是由于金融机构的亏损无论是经理人疏失或也许亏损只是出于偶然，政府如FDIC、FED或财政部都会出手相救，那么，法人圈的氛围自然会更愿意将资金投入较高风险的标的。第二当FED的BTFP问世且相继地提供更多流动性给金融机构，似乎也意味着货币政策有转向机会，这对于资产价格也具有正面效应。

笔者总结这波的涨势确实较猛且笔者认为短线也还有上扬机会，然而，道德风险的趋势一旦转向，如果FDIC下次遇到更大的机构是否也会出手? 即使它想出手相救，是否也可以如SVB事件如此快速? 再者，虽然FED和鮑威尔在上次FOMC承认是因为SVB或中小银行而从2码转为升息1码的，不过需要「市场的自动调节机制」促使的紧缩，如果4月市场没有达到FED或鮑威尔的预期，5月FOMC将有可能再度加息或甚至加强力度，且最新发布的FED资产负债表持续缩表，减记约600亿美元对比3/15。笔者认为这波资产价格涨势是短线的。

现货黄金技术分析 H4

以现货黄金技术分析 H4观察，黄金有步步垫高的态势发展，短线不建议做空，建议拉回没有跌破1983支撑区，可以布局多。市场将关注本周的通胀报告

，将可能使得黄金大幅波动;建议关注黄金价格压力: 2009、2000、支撑: 1992-1994，止损设定: 5元。

压力: 2009、2000

支撑: 1992-1994

止损设定: 5元

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