综观各国金融市场表现，其中又以德国DAX指数表现最佳，当前走势已经逼近去年11月高点。然而DAX指数权重成本股相对于其他欧洲股票指数较为平均，为了防止市值大的成分股对指数影响过大，因此每档成分股其权重不会超过10%。

(图一、德国DAX指数 资料来源：CNBC)

会与投资人提及德国指数主要是辅助我们判断当前的景气位置，受到俄乌战争影响最大的欧元区经济体已呈现复苏回升状态，然而股市是经济的一面橱窗，上一季反应下一季、上半年又反映下半年状况，我们透过这个逻辑进行解析，就知道衰退之担忧似乎不足为惧

因此，倘若投资人是因为经济衰退隐忧而做多黄金，这是不对的逻辑。因为，不可能唯独欧元区、日本、中国经济复苏，但唯独美国一国发生衰退。

鉴于上述逻辑，我们在进一步探讨当前市场的情绪，借用我们常用的CNN恐惧贪婪指数来观察，其指标为61%，显示市场情绪乐观，并无悲观情绪存在。当然，该指标不适合拿来判断情绪过热而卖出股市资产，仅适用于过度恐慌而进行左侧交易。一件事情虽然是一体两面，但绝对不是非黑即白。

(图二、恐惧贪婪指数 资料来源：CNN)

既然当前市况没有问题，风险拥抱情绪仍然高昂，黄金自然而然走势就会相对失色!黄金横向震荡整理格局已经延续三周没有任何表现，这也意味着货币政策或是市场所担心的通胀问题将会在近期迎刃而解。这也是我们给予黄金卖出评等的理由。

我们重申接下来对于黄金的操作是采取逢高空的操作计划，而不是区间多空双向，因为进行区间操作高抛低吸的操作结果，一定会受伤一次，并且会把先前的获利全部回吐回去。

无论是人生问题或是交易问题，我们所关注的不是当下的获利，投资是比气长，要让未来的自己感谢自己就是要预想未来会发生什么状况，是否能接受、会不会后悔自己做了这个决定!?

倘若投资人能够把这些都考虑进去，长期获利自然就会接种而来。

回归数据面探讨，昨日公布美国4月ISM制造业采购经理人PMI，数据报47.1，相较于3月上升了0.8%。鉴于三月我门对该数据的分析明确指出，该数据已经烂无可烂，未来缓步走高已经不是投资人需要有疑虑的地方。

(图三、美国4月ISM采购经理人PMI 资料来源：ISM)

从细项观察，进出口数据明显回升，另外原物料价格指数也重新翻扬至荣枯线之上，这也意味着制造业之需求见到回暖。另外积压订单由43.9→43.1，减少0.8%。不过可喜的是，新订单数值由44.3→45.7，增加1.4%。

从宏观的角度来解释积压订单与新订单之关系，市场先前解读积压订单的消化是来自于新订单疲软，换言之，未来的订单能见度不高，终端需求疲软。不过从数据找寻真相，投资人即可发现这样的谣言不存在。

简单来说，现在需求仍在升温进行式，急单会是2023年的常态。当企业或是消费者已经习惯了高利率环境，自然而然的适应能力就会提升当前利率并且调整消费习惯。

衰退一说我们仍然认为不存在，相对的，做空黄金的观点，短、中、长线都是是笔者当前一至性的观点无调整。

黄金技术面分析

延续昨日交易计划黄金H4技术面分析为标准的头肩顶形态。未来理论上黄金应回到起涨点1800整数关卡一带。

虽然短线行情陷入胶着，操作建议投资人逢高介入空单，并且将止损放大至8美金，保留基本底仓，等待行情方向性确立跌破颈线，伺机进行仓位加码!

支撑：1969-1970

压力：1999-2000

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