布伦特原油便宜了近 10 美元。尽管承诺减少供应，尽管库尔德斯坦停产，尽管中国需求增长，但价格还是下跌了。他们可能还会进一步下跌。至少有一段时间。

过去 4 周价格下跌的主要原因是经济情绪，尤其是美国的经济情绪。忠于联邦政府的分析师开始用尽“经济衰退”的委婉说法。媒体越来越大胆地使用这个词。难怪油价下跌。

有很多令人担忧的原因。由于供不应求，美国正面临柴油短缺的担忧持续数月，导致柴油需求下降。好吧，这是人们不必再担心的一件事。因为柴油需求下降了很多，这意味着更大的麻烦：称之为放缓，称之为修正，但归根结底是一位分析师所说的经济衰退。

石油价格信息服务公司的汤姆克洛扎在评论中告诉英国《金融时报》：“如果你在壁橱里看它，并且不知道更广泛的经济在做什么，你会说我们正在看到某种工业衰退。”柴油需求情况。

与此同时，通胀率正在下降，但仍远高于美联储 4 月份 5% 的舒适水平，促使上周再次加息，但对石油多头没有任何帮助。这是因为利率和石油需求之间的关系传统上是相反的，因为前者提振美元，使石油的绝对价格更高。

与此同时，根据供应管理协会的数据，制造业已连续六个月萎缩。尽管标准普尔全球估计上个月该行业有所扩张，但它在 4 月份再次收缩。现在开始清楚为什么现在很难说美国经济衰退了。

根据最新的油价趋势，无论实际数据如何，肯定会出现衰退。好消息是，这次衰退似乎至少在一定程度上是在石油交易商的脑海中，而不是在实际的美国经济中，尽管制造业在萎缩，但服务业仍在增长。在另一家银行轰然倒塌之前，并非一切都失去了。

最近几周银行业的动荡也与油价有很大关系：对银行业崩溃的担忧已经蔓延到对更广泛崩溃的担忧，并转化为对石油需求破坏的恐惧，并因此引发抛售。但事情是这样的。供应情况可能即将发生变化。

中国 3 月份石油需求突破 1500 万桶/日，创历史新高。美国原油库存在连续每周下降后，现在低于一年中这个时候的五年平均水平。而且，根据路透社的John Kemp和历史模式，未来几个月美国石油和天然气产量增长可能会大幅放缓。

在本月早些时候的一篇专栏文章中，肯普指出，美国的价格走势与钻井活动之间存在几个月的滞后，这意味着在价格持续上涨之后，钻井活动需要几个月的时间才能以任何明显的方式扩大。出于同样的原因，肯普指出，从持续的价格下跌到随后的钻井活动减少需要几个月的时间。

根据最新的官方数据，2 月份美国产量已经下降。总量比 2022 年 2 月的平均水平高出近 120 万桶/日，但也比 2023 年 1 月的平均水平低 80,000 多桶/日。

当你每天总产量为1250 万桶时，这并不算多，但这与能源情报署 2 月份的预测截然不同：产量又创历史新高。EIA 现在预测3 月份将创历史新高。

如果 EIA 的猜测是正确的，价格可能会进一步下跌，特别是如果现在驾驶季节开始对燃料的需求仍然低迷。然而，如果它猜错了，除非经济衰退担忧再次爆发，否则石油可能会再次积聚力量。

彭博社援引花旗大宗商品主管爱德华莫尔斯本月早些时候的话说：“抛售远大于市场平衡所显示的情况——即随着北半球夏季的到来，库存下降，库存可能减少。”

换句话说，石油价格走势与石油基本面不同步，调整可能只是时间问题。然而，正如过去一个月的价格下跌所清楚表明的那样，对基本面的预期至少与基本面本身一样重要，甚至更重要。它所能做的就是再多一块银行多米诺骨牌倒下。

简评：布伦特原油价格近期下跌近10美元。尽管存在承诺减少供应、库尔德斯坦停产和中国需求增长等因素，但价格仍然下跌，并有可能进一步下跌。

近四周价格下跌主要是由于经济情绪的恶化，特别是美国经济的衰退担忧。市场对经济衰退的担忧导致石油价格下跌。同时，柴油需求下降、制造业持续萎缩和通胀率高于舒适水平也对石油市场施加了压力。

此外，银行业动荡和市场担忧进一步加剧了石油需求下降和价格下跌的局势。然而，中国石油需求创下历史新高，美国原油库存下降，并且美国的石油和天然气产量增长可能放缓，这可能对供需格局产生影响。总体而言，石油价格走势与基本面存在不同步，市场对基本面的预期同样重要。虽然石油价格下跌，但未来的调整和反弹仍具有不确定性