上周有提到近期牵动全球金融市场关键在于汇市，美元近期走升，源自于非美货币弱势，特别在于人民币带动，黄金也出现三日大跌。在去年12月放弃严格的清零防疫政策后，市场期待全球第二大经济体的复苏，能再次带领全球经济增长，然而近期数据来看复苏脚步不如市场期待的快。

经济数据观察，第一季GDP经济成长4.5%优于市场预期，以各行业来观察，以住宿和餐饮13.6%双位数成长，其余行业步伐相对较慢;消费端，汽车消费年增38%强劲之外，复苏仅限于服务端，投资和生产端的增速不如市场之前的乐观。以社会融资增量细项来观察，人民币贷款大幅减少，主要融资仅凭借企业债券与政府债券支撑，是力道缓慢原因。

(图为：社融细项;数据来源：财经M平方)

然而央行持续放水刺激经济下，资金并未流入实体经济，主要有几个原因，其一为欧美经济放缓，通胀仍在高位，自然对于出口商品购买力道薄弱;房地产行业在调控下，房贷增速放缓，房贷余额停止上升，甚至出现资金提前还房贷现象;M2增速走升，资金保守的停留在定存中，自然刺激经济成效有限。

未来观察留意M1与M2变化，M1可视为企业活存，M2可简单看做定存。当M1>M2增速，意谓市场对于前景看好，反之则看差前景，因此把资金放在定存，不愿意投资。目前来看，M1与M2差距仍低于0轴之下，并未明显收敛下，资金动能薄弱。

(图为：M1与M2变化;数据来源：财经M平方)

未来汇市与黄金走势何时出现止跌回稳，投资人密切注意M1与M2变化、美债收益率及美元指数相对变化，藉以清楚近期波动延续或是结束。

技术面部分

前一个交易日观察，黄金连续三个交易日续弱走低，前期支撑1977一天就跌破，行情弱势直接回到4月起涨位置，未来1950不守，行情下方空间非常惊人。近三日重贬价格都出现反弹离当日开盘价幅度非常有限，后续跌破波段低点，出现瀑布走势，这样走势就可以用在观察今日是否延续相同价格惯性。如果价格反弹幅度离开盘价位置过大，投资人留意惯性改变，行情可能进入整理货是反弹走势。

(图为：黄金4小时图)

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