周五美国公布4月个人消费支出物价指数(PCE)，环比报0.40%、同比报4.70%，不过似乎未激起市场对于通胀的担忧，接下来5月、6月将会因基期因素再度将抑制PCE，通胀之火无法再度燃起成为市场共识。

另外，根据亚特兰大预估，其消费由1.1%上修至1.58%，美国三大股市以纳斯达克为首持续创下波段新高，这也意味着当前的美国股市并非没有基本面支撑而上行，而是先前不理性的超跌，当前走的是均值回归，我们认为今年有望再度创下历史新高，主要原因来自于企业获利不断上修推动股市估值上行。

(图一、美国4月PCE&CorePCE;资料来源：财经M平方)

(图二、亚特兰大预估，PCE上修至1.58%;资料来源：亚特兰大联储)

近期科技股的强势主因是受惠英伟达财报亮眼带动股市持续走高，当前走的行情都是AI伺服器热潮。至于拉货动能是否延续在于AI训练能力使否符合企业预期，今年会是AI商用元年，简单来说，当前企业端要求的AI训练都是不计成本的采购高阶产品，未来倘若能普及至消费性(终端消费)，那么不论是通用伺服器或是AI伺服器将有望成为接下来的科技新革命。

延续上周五评论「今年不能看消息面做单寻找逆向操作机会」，我们也提及当前科技股指数有过热之迹象。投资人短线可先行获利了结出场，并将目光放在尚属低估的道琼斯工业指数。或许可以得到更好的绩效平衡。

回归到基本面来看科技股估值，当前因为AI题材带动关系，股价很多都已经反映到明年或后年的估值，投资人仍要考虑升息抑制成长股估值，也就是美国十年期公债与成长股、黄金之间的关系。

(图三、美国十年期公债;资料来源：财经M平方)

美国资金成本(WACC)主要是跟随美国十年期公债波动，而并非联邦基准利率，当十年期公债殖利率有效下行时，整体股市估值才有望提高(如同20年-21年的疯牛行情)。

然而，美国十年期公债又受到联邦基准利率以及通胀影响，但投资人需注意!总体经济判断为一体两面，所谓的避险情绪都是由投资人行为所导致，当市场的避险情绪意识抬头，美国十年期公债殖利率下行将会推动黄金上涨(因为黄金行情跟随实质利率)。如果接下来美联储维持限制性利率区间不变，黄金走势则难有表现空间，大方向不变的状态下，投资人操作心态应该延续我们先前所述，每逢黄金反弹进行空方操作。

黄金技术面分析

波段空方与空手投资人关注上方1973-1975压力位，可伺机介入空单。倘若反弹无力持续下破1941-1942，下一阶目标价为则关注1909-1910，操作黄金切勿有多方思路，未满足条件则保持观望。

支撑：1941-1942

压力：1909-1910

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