6月第一个周日，沙特在OPEC+产量决策会议上单方面宣布，将于7月份额外减产100万桶/日或减产10%，主要目的是支撑油价和平衡供求关系，如有需要也不排除延长减产时间。

沙特称这种政策为“积极主动、先发制人和预防性的”，以应对市场不确定性。有分析认为，沙特减产将令第三季度的供需平衡减少3000万桶供应量，但却几乎没有增加对油价的看涨情绪。

油价彻底回吐沙特月初减产以来涨幅，投资/投机头寸的悲观情绪也没有显著改善

从油价表现来看，沙特宣布减产后次日，油价确实有所跳涨。美油WTI曾最高涨超3美元或涨4.6%，一度升破75美元，布伦特最高涨2.60美元或涨3.4%，尝试上逼79美元。

但这仅为昙花一现，油价随后步步下滑，五天内便完全回吐了沙特宣布自愿额外减产后的涨幅。6月12日本周一，美油收报67美元至三个月最低，布油不足72美元至2021年12月来最低。

对于投资界“职业选手”来说，基金经理和交易员们也基本选择忽略沙特减产的短线利好，反而更加关注全球经济放缓、欧美陷入工业衰退、中国复苏进展，以及上述因素对油需前景的影响。

根据监管机构和交易所公布的数据，沙特月初宣布减产几乎对石油市场的投资/投机头寸没有影响。

在截至6月6日的七天里，对冲基金和其他基金经理购买了相当于2800万桶的六种最重要石油期货与期权合约，其中买入2200万桶布伦特原油，但卖出200万桶NYMEX和ICE的WTI合约。

所有六种合约的净头寸仅为3.24亿桶，为2013年以来所有单周数据的第9百分位这么低，看涨的多头头寸与看跌的空头头寸之比为2.16:1，为十年来所有单周数据的第16百分位，也不高。

专业投资者们尤其看跌原油，合约净头寸仅为2.69亿桶(是上述十年周期中的第7百分位)，多空头寸比率为2.39:1(为第14百分位)。基金持有NYMEXWTI合约9300万桶的总空头头寸，仅略低于一周前(即沙特宣布减产前)的9800万桶，代表押注价格将进一步下跌。

相比之下，在截至5月30日的七天里，对冲基金和其他基金经理卖出了相当于3200万桶的六种最重要石油期货和期权合约，在4月18日至5月底的六周里有四周为净卖家，期间头寸减少2.38亿桶，总头寸在5月底降至2.96亿桶，也为上述十年周期中的第7百分位这么低。

交易员主要看衰全球经济和需求端，OPEC+几番减产仅能阻止油价更深的跌幅

与截至5月末的一周里多空头寸比率仅为2.04:1相比较，截至6月6日当周的多空头寸比率2.16:1已经有所反弹，但都显著低于4月中旬的比率5:1(当时高达第65百分位)。这代表进入5月以来投资者对油市的前景急速恶化，主要由于对消费端的进展越来越悲观。

因此有分析称，鉴于石油需求端的看跌因素在短期内无解，去年10月以来OPEC+的三轮减产和沙特将于7月单边额外减产等努力，只能抵消部分疲软，作用仅限于阻止油价跌向更深的深渊。

在业内备受关注的路透社专栏文章称，现货石油市场往往受到任何短期减产的最大和最直接影响，但月初沙特宣布减产，仅令7月/8月和8月/9月等布伦特近月期货价差(现货升水)略有扩大，分别从5月31日的每桶10美分升至17美分，以及从每桶32美分升至46美分，均显著低于OPEC+在4月初意外宣布减产后所创每桶60至70美分的近期高位。

这其中固然与沙特在宣布减产一周前便对油价做空者发出警告，令交易员们预期会出现某种形式的减产，进而将这种预期计入价格有关，但油价“不升反降”更主要的原因是需求前景不振：

“自2022年11月以来，整个2023年油市的隐含生产-消费-库存轨迹已大幅走软，转化为较低的石油价格和较弱的日历价差。

北美和欧洲的主要经济体已陷入工业衰退，(华尔街见闻注：甚至上周德国带领欧元区进入季度GDP衡量下的技术衰退，)经济放缓正从制造业蔓延至规模大得多的服务业。

简评:考虑到俄罗斯的原油和燃料油出口仍然居高不下，美国石油产量持续上升，后者是对去年非常高油价的延迟反应，都令市场供应充足。因此，OPEC+屡次减产还不足以提升油价和期货的日历价差，只能阻止它们进一步下跌。只有当全球经济和石油消费前景出现开始改善的迹象时，减产带动的良性价格反应才会到来。”