上周一连发布多个通胀数据，包含周三的CPI消费者物价通胀指数和周四PPI生产者物价通胀指数使得美国国债收益率大幅走低，10年期公债收益率最高4.1%下降至最低点3.755%、2年期公债收益率则是从上周最高4.95%下降至最低点4.61%附近、不旦带领美元指数从102元跌破100大关且也跌至15个月低点99.2，全周下跌2.3%;然而上周在密大1年期通胀率预期公布后，似乎在债券和美元汇率市场出现了翻转，这究竟是个反弹还是一个趋势呢?

(图1/ 密大1年期通胀率预期历史走势/ 资料来源: Investing.com )

首先，读者可以利用图1观察到密大1年期通胀率预期在6月见到低点3.3%后，本次有开始触底开始反弹味道，当然如果透过一次的数据作判断那确实也太粗糙了。

笔者先前提及本次无论CPI消费者物价通胀指数或PPI生产者物价通胀指数双双在遇到去年高基期和今年5月、6月商品原物料价格处在过去二年低水位情况下，将有可能在2023下半年出现翻转，所谓「水能载舟，也能覆舟」，笔者认为下半年有可能再次见到基期逐渐下行、且以原油为首的商品原物料价格持续缓步上涨、消费者的通胀预期再度微幅上扬使得核心通胀有支撑，推升美国通胀率在下半年迎来第二次的高峰。

(图2/CPI生者产物价走势-同比/ 资料来源: FRED )

笔者利用大通胀时代的CPI生者产物价同比走势来回顾历史1970~1980时期。1968年底FED开始升息(图2红色线)来抑制当时的CPI通胀，在1971年CPI「似乎」开始下降时，FED将货币利率从9.5%下调至3%;而在见到CPI同比3%时(绿色筐)，通胀却由于FED太快将利率下调，当然还有其他因素造成CPI再度上扬至高点12.5%，而FED此时才又将货币利率上调至13.5%，这样的戏码又在度发生在1975~1980年代，请参考图2中的1980年代红色线。

我们将时空背景拉回今天，高通胀情形有可能将以「年」来作计算，而非只有1个月或1个季度。此波全球通胀是由于过去疫情、供应链、能源价格、劳动市场酝酿而成;不过即使进入后疫情时代，我们还是有可能面临供应链和劳动市场供需不平衡，再者笔者上述今年下半年有可能再次见到基期逐渐下行、且商品原物料价格持续缓步上涨、消费者通胀预期再度上扬使得核心通胀有支撑等因素，FED货币利率将会是「又高又长又久。」

现货黄金技术分析 H1

以现货黄金技术分析 H1观察，1952-1954位置没有站上，有机会伺机入空。中长期不建议多头操作。建议注意黄金价格压力: 1961、1952-1954;支撑: 1943、1939;止损设定: 5元。

压力: 1961、1952-1954

支撑: 1943、1939

黄金止损设定: 5元

【以上内容仅供参考，不代表本平台立场，坚定自己的思路，做好相应风险控制】