首先，我们讨论近期美元指数从103大幅度下滑至99，理论上来说随着利率上扬，货币相对应应该升值而非贬至，是否是因为市场大幅度抛售美元，亦或是经济体不稳定导致投资人对美元失去信心?

如果从最根本的原因来说，美元指数的编制是因应一篮子货币变化的程度，因此并非以自体本身经贸占比为主。美元指数成分中欧元占比57%、日元14%、英镑11%、加币9.1%、瑞典克朗4.2%，因此美元指数的变动基本上是在反映欧元的升跌。

不过投资人知道却没有注意到的一点是，美元指数未纳入人民币进行编列，因此人民币的货币购买力无法反映在美元指数身上，因此投资人可以适当的参考美元贸易加权汇价指数，该指数编列参考与美国贸易的26国货币，其成分占比欧元降至19.3%、人民币为14.5%，因此美元指数近期的表现，仅反映的是欧元的强势，而并非对贸易国都变弱。

(图一、美国贸易加权汇价指数兑新兴市场国家;资料来源：Fred)

因此，虽然美元与黄金挂钩，但投资人总是会困惑为什么时常会发现美元与黄金走势不同步。我们如果从美元购买力进行探讨，投资人困惑即可消除。

然而，货币购买力最直观的会是实质利率，这也是一直以来我们分析黄金的基础。实质利率公式为名目利率-通胀率，从我们的分析或是市场的主流分析，我们都看见了通胀下行趋势明确，简单的说，当减项不断下滑，那实质利率理论上也会持续推升，黄金空方似乎还有很长一段路要走!

(图二、实质利率&黄金期货价格走势资料来源：M平方)

先前黄金重返1980美金/盎司之上，许多投资人又开始认为行情要即将冲高走多，未来上看两千的言论大肆出现在新闻版面，短线失去多空方向的交易者，只会重复的犯错，当前还是许多人认为黄金依然多空轩轾难分高下，不过不断地与投资人提醒，中长线的多空方向依然会遵循着总体经济与资金动态，涨上来了不是要追，而是问自己敢空否?

黄金技术面分析

观察四小时K线形态，我扪认为黄金大概率会回到小周期起涨点，也就是1951-1952一带。投资人可关注上方1962-1964压力位，遇阻不过则伺机介入空单，止损5美金。切勿有多方思维。

支撑：1951-1952

压力：1962-1964/1969-1970

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