自哈马斯与以色列冲突爆发以来，金价大幅上涨，进一步凸显了随着投资者纷纷转向避险资产，金价与美国国债的长期关系出现分歧。两周前哈马斯对以色列发动袭击后，贵金属价格飙升10%，至每金衡盎司 1,996 美元，触及五个月高点。由于该地区面临陷入更广泛冲突的风险，投资者购买了黄金，在地缘政治和市场不确定时期，黄金被视为一种保值手段。

瑞士贵金属精炼商和交易商MKS Pamp 的金属策略师 Nicky Shiels 表示：“黄金面临的是地缘政治风险溢价。”然而，金价的上涨也进一步对其与实际收益率(根据通胀调整后的美国债券收益率)的典型相关性施加了进一步的压力，这种相关性自2008年金融危机以来一直基本保持不变。通常情况下，国债收益率上升会压低金价，因为相比之下，这种零收益金属的吸引力较低。

在过去一年实际收益率大幅上涨期间，这种关系被打破，黄金受到创纪录的央行购买的支撑，因为在华盛顿将其货币武器化以制裁俄罗斯后，一些国家旨在减少对美元的依赖。分析师表示，黄金也可能受益于中东的不确定性，因为这增加了美联储对美国利率未来走向的谨慎态度。周四，美联储主席鲍威尔表示，以色列与哈马斯战争引发的地缘政治紧张局势“对全球经济活动构成重大风险”。

中东的暴力事件扭转了黄金近期的跌势，债券收益率上升将黄金推至每金衡盎司1,820 美元。其他人则认为，债券市场重新定价的速度实际上正在推动投资者买入黄金。“故事的另一部分是收益率大幅增长。这可能让人们对市场的脆弱性感到恐惧，”SprottInc. 的管理合伙人 Ryan McIntyre 表示，Sprott Inc 是一家贵金属投资者，管理着超过 250 亿美元的资产。

麦格理(Macquarie)大宗商品策略主管马库斯·加维(MarcusGarvey)表示，黄金上涨的部分原因是押注黄金下跌的交易商被迫平仓。“一个关键的方面是，起点是市场相当短缺，”他说。全球价格也受到中国强劲需求的提振，上海的价格明显高于伦敦的价格，这反映了这一点。9月份，在中国央行临时限制黄金进口以捍人民币之后，人民币汇率达到创纪录的差值。然而，一些分析师想知道，对金价的支撑是否比投资者急于寻找安全的地方来存放现金更广泛。贵金属市场BullionVault 研究总监阿德里安·阿什 (Adrian Ash) 表示：“本周实际收益率的飙升确实应该为黄金奠定基础。但目前央行是支撑价格的最大动力。