上周现货黄金开盘1257.54美元/盎司，最高1291.78美元/盎司，最低1251.43美元/盎司，收盘1289.72美元/盎司，全周金价大幅飙升31.52美元，涨幅2.51%。整体来看，金价上周除周一窄幅震荡之外，全周都呈现持续上涨的形态，周三和周四涨幅最大。消息面上偏多，美元指数全周总体回落。主要现货投资者资金略有减仓，期货投资者则继续加仓，技术面强力偏多。

图1上周金价走势

上周公布的数据显示，美国6月JOLTS职位空缺大幅上升并超预期和前值，显示就业方面仍在有着强劲的表现。通胀方面，美国7月总体PPI和核心PPI同比增长不及预期，但是7月总体CPI同比增速有所回升并超过预期，核心CPI则仍保持平稳。带动CPI小幅上行的主要因素仍是能源价格，核心商品和核心服务的变动极小。总体来看，通胀复苏的步伐符合我们此前的3季度短暂平稳的预测。

美联储方面，上周圣路易斯联储主席、明尼阿波利斯联储主席、达拉斯联储主席、芝加哥联储主席均发表鸽派讲话，其中后三者为今年票委，且达拉斯联储主席明确提出今年仅升息两次更好。根据联邦基金利率期货，9月不加息的概率已经达到100%，12月加息的概率则进一步下降至36%附近，不加息的概率仍在60%之上，认为今年美联储不会加息正在成为投资者主流观点。

图2美联储会议声明

欧洲方面，上周公布的数据较少。德国、法国6月工业产值低于预期和前值，意大利6月工业产值超预期走强。欧元区8月Sentix投资者信心指数有所回落。总体来看，欧洲经济边际减慢的可能性进一步上升，周期上看其紧随美国的脚步。

资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周减少0.27吨，是连续第6周减仓，但减仓幅度大幅放慢，此前一周仓位则减少4.74吨。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为148837张，此前一周持仓量为129672张。随着金价的反弹，期货市场多头已经持续增仓，现货投资商减仓速度也大幅下降，金价面临的资金环境有所改善。

图3纽约黄金期货持仓情况

技术面上看，此前金价面临的压力已经突破，并且再次刷新高点之后，已经来到1300美元重要关口之下，这一位置如有效突破则中期上行空间将被打开，繁殖需要关注下方1260美元和1240美元位置的支撑，，此外1200美元则是强力支撑。长期来看则仍维持宽幅震荡观点，以继续等待基本面尤其是通胀的变动。长期方向的变动窗口可能在明年二季度前后打开。

此外，本周市场的另一个焦点是美国和朝鲜之间的外交风波。由于朝鲜曾威胁将对美国海外领土关岛发动核打击，美国总统特朗普发表强硬的言辞回击。双方关系骤然紧张，导致市场避险情绪大幅升高。中美领导人曾通电话，但没有达成任何成果，截止目前这一事件尚未得到妥善解决。同时，中国和印度边境争端仍在，中美贸易战也是市场潜在的利多因素。

本周公布的重要数据包括：日本GDP，美国消费、房地产、工业产值等。

图4 重点关注数据或事件

投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。

金盛贵金属投资分析部