上周现货黄金开盘1282.84美元/盎司，最高1293.90美元/盎司，最低1276.76美元/盎司，收盘1291.19美元/盎司，全周金价小幅上涨3.53美元，涨幅0.28%。整体来看，金价上周维持震荡走势，多空双方在1300美元下方反复争夺，其中周五由于受到消息面的影响而出现大幅波动。美元指数则显著回落并刷新低点，消息面上全周总体偏多。主要现货和期货投资者净多头均继续增仓，技术面多空平衡并且仍位于重要压力区下方。

图1上周金价走势

上周公布的数据不多，美国8月Markit制造业PMI初值小幅回落并低于预期，新屋销售数据呈现明显的负增长。结合前期公布的一系列数据来看，美国经济总体上保持扩张趋势，消费等需求端数据保持良好，供给增长虽然没有明显加速但也相对稳定。而房地产方面的产出和需求均持续走弱，这也是其经济目前较为落后的一环。总体上看经济数据对金价的影响多空均有。

美联储方面，本周达拉斯联储主席Kaplan、美联储理事Powell表达了鸽派态度，堪萨斯城联储主席George、克利夫兰联储主席Mester则偏向鹰派。此外，在杰克森霍尔全球央行年会上，耶伦讲话并没有明显提及货币政策，但提出了温和调整监管政策的主张。根据联邦基金利率期货，9月不加息的概率仍为100%，12月加息的概率约为38%，不加息的概率为60%。这表明认为今年美联储不会加息正在成为投资者主流观点，但仍有向这一方向调整的空间，并对金价而言是潜在利多。

图2美联储会议声明

欧洲方面，数据显示德国、法国以及欧元区总体的制造业PMI初值数据均强于预期，表明欧元区经济总体仍在复苏之中。在周五的杰克森霍尔全球央行年会上，德拉基发言表示全球复苏正在增强，欧洲央行QE实践一直非常成功，欧元区经济复苏已经扎根，但仍然需要重大的货币宽松，通胀尚未达到目标。由于劳动力市场闲置和生产力增幅缓慢的缘故，有必要保持耐心。总体上其讲话偏向鸽派，但欧元在其讲话之后大幅拉升，显示市场仍认定欧央行政策将会收敛，这对金价也是利多的影响因素。

资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周增加5.91吨，但仅周五出现加仓，周一至周四无变化，此前一周仓位增加12.42吨。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为208438张，此前一周持仓量为187734张。由于消息面仍略偏多，且技术上看多头略占优势，现货投资者和期货投资者继续同步做多，金价面临的资金环境较好。

图3纽约黄金期货持仓情况

技术面上看，金价上周维持震荡走势，多空双方在1300美元下方反复争夺，其中周五由于受到消息面的影响而出现大幅波动，但是收盘仍刷新了近期高点。但此前的情况显示，1300美元附近的压力依然巨大，不能排除短线回落的风险。下方1260美元和1240美元位置有一定支撑，1200美元则是强力支撑。中期方向面临选择，下月的欧央行和美联储会议将是时间窗口。长期来看则仍维持宽幅震荡观点，以继续等待基本面尤其是通胀的变动。长期方向的变动窗口可能在明年二季度前后打开。

此外，随着朝鲜半岛危机的暂时解除，以及印度国内骚乱爆发导致的边境冲突可能性下降，虽然不排除风险再次上升的可能性，但VIX指数等已经明显走低，显示近期地缘政治局势对市场的影响有所弱化，但中美贸易战仍需要关注。随着9月的到来，市场焦点正在转向欧央行和美联储召开的重要政策会议。市场预计欧央行将会宣布缩减QE规模，至少暗示市场未来政策的步伐;预计美联储将会宣布缩表，但不会加息。在上述事件前后，欧美央行如进一步释放信号可能将对市场产生扰动，尤其是欧央行的信号，我们将会持续关注。

本周公布的重要数据包括：美国的PCE平减指数，非农就业和ISM的制造业指数，欧元区8月CPI等。

图4 重点关注数据或事件

投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。

金盛贵金属投资分析部