屡屡创下新高，钯金的未来是继续上行?还是掉头直下?

在上周三，现货钯金升至1340美元/盎司，再度刷新纪录新高，当前站于1320美元上方。

2018年，钯金可谓是金属中的大赢家，全年涨幅超15%(200美元)，屡屡创下新高，更是打败了黄金白银。在过去的一个月里，钯金比黄金更昂贵，这是自2002年以来没有发生过的情况。

随着钯金价格的节节攀升，市场担忧也随之而来，猜测钯金飙升之后是否会立即转为暴跌，就像一般的大宗商品走势一样。

包括摩根大通、德商行在内的投行都表示了对钯金价格可能出现回调的担忧。摩根大通分析师警告说，2020年可能出现的经济衰退，或导致钯金表现“急剧降温”。

然而，分析称，钯金可能不会出现暴跌，因为价格仍然不够高，不足以引发供应激增。

钯金和铂金同为铂族金属，他们只存在于地球上的三个地区:南部非洲、西伯利亚，以及数量较少的美国和加拿大。这些铂族金属在相同的矿床中出现，因此在没有获得钯金的情况下生产铂金几乎是不可能的，反之亦然。

具体来看，铂金主要产于南非，而钯金的生产则主要是南非和俄罗斯(两个地区平分秋色)。

因为近年来席卷全球汽车行业的柴油丑闻，正在降低铂金的工业需求。铂金更多地用于柴油催化转化器，传统的汽油发动机汽车尾气催化剂中更多的使用钯金。

金属精炼商Johnson Matthey Plc的数据显示，催化剂对铂金的需求三年来一直在下降，而该行业对钯金的消费量正在上升。

对于南非矿工来讲，这是一个问题，因为他们开采了全球80%左右的铂金和近一半的钯金。即使当前钯金价格上涨，他们还是在苦苦挣扎。

数据显示，铂金价格在过去6个月里一直徘徊在800美元/盎司左右，只有约四分之一的深部、危险且长期受到罢工威胁的铂矿市场价格高于其全部生产成本。

在过去十年的大部分时间内，南非的五个主要矿企Anglo American Platinum Ltd、 Impala Platinum Holdings Ltd、 Lonmin Plc、 Sibanye Gold Ltd和 Northam Platinum Ltd 都未能达到两位数的收益。所以钯金的价格必须大幅上涨，才能诱使矿企开采更多的铂金。

与此同时，全球钯金市场目前处于供应短缺状态，而铂金出现盈余。即使是汽车行业的疲软也不足以改变钯金的供不应求状况，汽车行业对钯金的需求占到全球总需求的五分之四。

David Fickling指出，近年来，钯金需求增加的驱动因素与其说是汽车销量的增长，还不如说是更严格的排放监管规定，要求每辆汽车都要使用更多的钯金。

“在未来10年的某个时候，当电动汽车开始严重侵蚀汽油市场份额、俄罗斯的那些大型项目开始投产时，钯金的好日子即将结束。但现在，它仍然闪闪发光。”