上周现货黄金开盘1254.80美元/盎司，最高1258.68美元/盎司，最低1240.93美元/盎司，收盘1255.61美元/盎司，全周金价小幅反弹1.26美元，涨幅0.1%。整体来看，金价上周一周二走弱，之后逐步反弹，呈现触底回升的走势。消息面上开始有利多出现，美元指数出现回落也对金价有所支撑，资金流出速度放慢，技术面走势有所改善。

图1上周金价走势

消息面上看，上周公布的数据显示，美国二手房和新房销售增速均出现回升，但Markit公布的6月制造业PMI初值再次回落。总体来看，目前美国经济依然处于扩张时期，但是已知的二季度经济数据大部分仍然不如人意，同比来说经济可能相对稳定，但二季度的环比增速到目前为止加速的可能性较低，我们将持续关注这一情况。

美联储方面，本周发表讲话的官员较多，圣路易斯联储主席Bullard、明尼阿波利斯联储主席Kashkari、达拉斯联储主席Kaplan、芝加哥联储主席Evans均偏向鸽派观点，纽约联储主席Dudley和费城联储主席Harker则偏向鹰派观点。目前根据联邦基金利率推算的，9月不加息的概率接近90%，年内不再加息的概率超过50%，再加息一次的概率为40%。而根据此前美联储的预期，年内还将加息一次，这表明市场尚未将美联储的预期即时价格，未来主要资产可能仍有调整空间。

图2美联储会议声明

欧洲方面，德国6月PMI小幅回落，法国所走强，欧元区总体6月PMI继续上行，显示欧洲经济复苏的脚步不变。近期欧洲消息面变动较少，重点关注的方向仍是欧洲央行紧缩的速度，英国退欧的谈判进程这两个。

资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周减少2.66吨，此前一周仓位大幅减少13.32吨。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为150675张，此前一周持仓量为190274张。期货和现货同步减仓，显示目前投资者趋于谨慎，但减仓幅度下降表明多头气氛开始好转。

图3纽约黄金期货持仓情况

技术面上看，金价在1300美元附近遇阻之后持续回落，符合我们此前的预期，金价在1240美元上方开始企稳反弹，表明多头暂时稳定住局势。上方压力位则仍需持续关注1295美元至1300美元整数关口附近，再下一个中期压力位则在1330美元附近。支撑位位于下方1234美元附近，1200美元则有较强支撑。目前空头力量已经宣泄完毕，金价初步持稳反弹可期，但消息面有所配合之前也不应盲目乐观。长期来看暂维持宽幅震荡观点，以等待基本面的变动。

我们认为，近期金价的走势已经基本将前期重要，包括美联储年内第二次加息的趋势性在内的事件计入价格。但上文也已经提到，目前市场和美联储的预期仍有差别，未来如果美联储减持当前紧缩路径不变，则可能在某些阶段市场调整会较为剧烈。此外，当前美联储官员给定的缩表路径，在持续增加每个月缩减量之后，最终MBS减持量将占月成交量的10%左右，会对市场造成较强烈的影响，这一情况可能在明年年底出现，届时我们将再次关注。

本周公布的重要数据包括：美国PCE物价指数，日本通胀数据等。此外，中东地区政治局势需要继续持续关注。

图4重点关注数据或事件

投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。

金盛贵金属投资分析部