港币加息了。而且还是在9月27日凌晨2点美联储会议即将召开，市场普遍预计美联储会加息的前夕。

香港汇丰银行9月19日宣布，于20日起在香港提高港元、美元、人民币定期存款利率。值得注意的是，这已经是汇丰继9月3日首次宣布加息之后，一个月之内的第二次上调定存利率。汇丰将由9月20日起上调港元、美元及人民币新资金定存利率优惠。以港元为例，3个月至1年期存款加0.1厘，18个月加0.05厘。

香港金管局的作风一向是追随美联储加息，但是这次确实商业银行率先出手，急迫抢跑，这紧迫性不言而喻。作为香港商业银行中的龙头银行，汇丰的行动将对其他银行带来强烈的示范意义，也预示着香港开启了新一轮的加息周期。

(一)

香港银行业为何提前加息?

主要是在美元加息的大背景下，虽然金管局每次都会上调基准利率，但是在市场上的反响却不如美元，港币利率跟美元利率不断拉开幅度。而且从2017年开始，Hibor的利率不断跟随美元走高。特别是今年4月份开始，香港Hibor 3月的利率快速飙升，目前已经上涨到超过2%了。

简单来说，libor是银行借美元的成本，而Hibor则是银行借港元的成本，libor-hibor的息差扩大，代表着美元利率高于港元利率，美元越来越有利可图，所以就会有人借更多低利息的港币去换存款利息更高的美元，赚取中间的差价。而Hibor的利率上调，也让套利交易的空间减小，港币的下行压力在减弱。目前兑美元利率维持在7.8429范围内，为6月底以来的最强水平，保证港元对美元不弱于7.85的任务。

港元拆息及存款利率同时上升，就意味着月底香港银行最优惠利率机会将逼近临界点。据瑞士银行的消息，香港按揭利率将上升50-75个基点，这也意味着香港全面加息的步伐快要到来。

9月27日凌晨2点，美联储FOMC将公布利率决议，市场预期美联储届时加息已板上钉钉，芝加哥商品交易所显示，美元在9月加息概率已达到94.4%。按照传统打法，如果美联储加息，香港的基准利率想必也会有动作。

因为这涉及到港币与美元是联系汇率制度。香港从1983年便开始实行了联系汇率制度，通俗地说，就是汇率固定，7.8港元兑换1美元。到了2005年，香港将港元兑美元的波动区间限制在了 7.85-7.75 。也就是说，7.85是红线，是政 治任务。

为了港元的汇率稳定，香港已经多次保持与美元同步的加息节奏。今年3月16日，美联储将其基准利率目标区间从0.75%上调25个基点至1%;同一天，香港金管局13年来首次出手，抛售美元、购买了8.16亿的港元，将基准利率从1%调高25个基点至1.25%，以保证港元对美元不弱于7.85。

再早一点，2016年12月。美东时间12月14日，美联储将基准利率目标区间从0.5%调高至0.75%。香港随后在第二天就行动了，基准利率调高了25个基点。

所以，拆借利率的走高以及港银提高定期存款利率，可以看成是为了香港提高基金利率做的热身运动，最后，只等着金管局的一声令下。

(二)

港币加息有什么影响?

上文说过，港元对美元不弱于7.85是红线，是政 治任务。在美联储自2015年12月启动加息周期后，美元与港元的走势开始出现分化，息差持续扩大。而且，在国际环境和美元加息的双重影响下，港元出现了较大幅度的贬值。从今年4月开始，港币明显疲态，港元多次触及7.85弱方兑换保证水平。为了稳定港元汇率，截止8月28日，今年已经是第26次入市维稳港元汇率，累计买进港元规模突破千亿，达到约1034亿港元。单单8月，香港金管局就出手了8次，买入了331.5亿港元。

汇率是保住了，但是在金管局干预期间，香港银行体系总结余在8月30日进一步降至763.5亿港元，而在入市干预之前这一数值为1798亿港元。

银行体系之间的钱少了，借钱就贵了，这也是最近几个月来，拆借利率Hibor大幅上涨的主要原因。当然，如果香港9月底全面加息的话，将延缓资本外流，降低港币下行压力。

加息的目的是为了避免了资本大量外流，以及保住汇率，算是攘外;但是内部却对加息叫苦不迭，加息对楼市、股市等大宗交易都是利空。

在去年全年牛市的推动下，恒生指数在今年1月底创下了33484点的历史新高。然而，好景不长，从今年1月1日算起，截止9月21日收盘，恒生指数累跌超过8%。如果从1月29日今年的高点算起，至今已经下跌逾17%;特别是从五月份至今，恒生指数已经连跌了五个月，最大跌幅超过了20%。

楼市表现也差强人意，从7月开始，香港楼市销售进入萎缩状态。新房方面，由于特首为了给楼市降温，还推出了6项新房屋政策，其中最狠的一招在6月29日颁布的，对一手房征收空置税。

根据房产代理的数据，7月成交量1740宗，环比减少15%。进入8月上半月，新公寓仅成交711宗，预计环比下滑18.3%。二手房市场也同样遇冷，7月二手房销售4040宗，环比下降7%。8月份仅1300宗，环比减少约35.64%。

同时，世界上多家投行均对明年香港楼市的行情表示看衰，如里昂证券表示香港房价一年内或将下跌15%。

另一方面，最近十多年来香港经济增长缓慢，平均增长率不到3%，持续加息必将进一步缩减市场的流动性，加大企业成本，增大市场的就业压力，进而对经济复苏起到抑制作用。与此同时，股市最近虽有反弹，但也可能会受到影响而再次掉头向下。

应该说，因为联系汇率制度，以及7.85的红线，香港基本上会保持同步加息的节奏，毕竟强美元已经是不争的事实，但也让香港陷入了两难的境地。一方面，维持了汇率的稳定及避免了资本外流;另一面，一旦启动加息因子，定引起连锁反应，会影响企业和个人的借贷成本，对于香港的经济产生巨大压力。此外，大宗资产，股市及楼市的价格也可能会维持一个弱势甚至是大幅下跌的格局。

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