宏观经济概况

美国8月批发销售月率，从1.2%上升至1.8%，高于预期0.5%。美国9月未季调CPI年率3.7%，高于预期3.6%，和前值3.7%相当。美国9月季调后CPI月率0.4%，高于预期0.3%，低于前值0.6%。美国9月未季调核心CPI年率4.1%，符合预期4.1%，低于前值4.3%。9月核心CPI月率0.3%，符合预期0.3%，和前值0.3%相当。美国至10月7日当周初请失业金人数20.9万人，低于预期21万人，和前值20.9万人相当。}

美国10月密歇根大学消费者信心指数初值，从68.1下降至63.0。一年通胀率预期，从3.2%上升至3.8%，五至十年通胀率预期，从2.8%上升至3%。美联储副总裁杰斐逊上周一表示，将留意收益率上升带来的紧缩效应，会在未来评估利率路径时考虑较高的债券收益率。

同日达拉斯联储总裁洛根指出，在其他条件相同情况下，对于同样的联邦基金利率，较高的期限溢价会导致较高的期限利率，这令美联储进一步收紧货币政策必要性减少。上周三亚特兰大联储总裁博斯蒂克称，当前的货币政策具有限制性，足以让通胀回到2%目标，美联储应该停止加息，当前应该关注将利率维持在高位多久。上周三美联储通讯社财经记者Nick Timiraos也发表《美债收益率上升可能会延长美联储暂停加息时间》的文章。上周五费城联储主席哈克表示，美联储可能已经完成加息周期，支持更长时间保持高利率立场。

纳指本周走势分析

批发商是制造商和零售商的中间商，批发销售趋势通常能表示经济部份领域状况，批发销售月率上升显示美国消费市场仍具备韧性，同日亚特兰大联储GDPNow模型，把美国第三季GDP预测，从4.86%上调至5.15%。

9月CPI报告，能源、住房、核心服务物价仍是推升通胀主要因子，而核心商品物价持续下滑。整体而言，6个月年化通胀，和3个月年化通胀数据正在下降，如果核心通胀环比增速到年底都能维持在0.3%以下，那今年通胀就能符合美联储3.7%的预期甚至更低，因此9月核心CPI环比增速温和(月率0.3%)，整体CPI月率放缓，都有利美联储暂停加息，使美债收益率涨势趋缓。

美国短期通胀预期上升，主要受到能源上涨推动，尤其近期以色列和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动哈马斯爆发军事冲突，使油价再度飙升。不过美国总统拜登表示，他相信以色列在与巴勒斯坦冲突中将按照战争规则行事，认为哈马斯必须被彻底消灭，但同时必须要有一条通往巴勒斯坦建国道路，以色列占领加沙将是一个错误，并警告伊朗不要越过以巴边境升级战争，另外中国外长王毅也称，希望通过政治途径解决以巴冲突，避免断送中东和平进程，中美两大国对此次事件的明确表态有利战事不再升级。

上周报告结论提到，若以当前市场显示的长期通胀预期2.3%计算，美国十年期国债收益率扣除长期通胀预期的实际利率来到2.5%-2.6%，已经非常接近美联储9月经济预测摘要中隐含的最高实际利率2.6%，上周随即看到多位美联储官员纷纷发表了关注长天期国债收益率的谈话，暗示美债收益率上涨可以代替加息，这些谈话表明美联储官员担忧过于紧缩(实际利率超过2.6%，)会增加经济硬着陆风险，因此释放鸽派信号试图平衡市场风险。

总结与变数

综合上述宏观经济分析，温和的通胀增速，和美联储官员转鸽，美债收益率大概率转为高位震荡，降低股票估值下调的压力，加上劳动力市场保持强劲，维持消费市场韧性，也提高了经济增速，加上目前在中、美两大国明确对中东和平表态的状况下，有利巴以冲突不再扩大，短期通胀预期也有望在日后缓和。

另外从技术面(以纳指上图为例)看，纳指已站上上周提示的短期头部形态的重要颈线压力14850之上，化解可能形成的中期空头走势，有利美股延续多头涨势。后续仍要留意以巴冲突是否有扩大迹象，油价任何原因的继续飙升，将侵蚀民众购买力降低消费力，增加企业经营成本削减盈利，企业融资成本也正在上升(美国十年期国债收益率在4.7%左右上下震荡)，都是未来美股的风险变数。

本周焦点国际财经大事包括(美联储)书出炉;Fed主席鲍尔谈话、美国零售销售

1.美联储主席鲍尔等官员谈话、最新经济褐皮书

周五(10月20日)凌晨零点，美联储主席鲍尔将在纽约经济俱乐部发表谈话，市场屏息静待鲍尔言谈中有关利率动态的重要线索。除了鲍尔外，美联储二截杰佛森、掌握有投票权的今年费城联准银行总裁哈克、达拉斯联准银行总裁萝根、纽约联准银行总裁威廉斯等官员也将发表讲话，此外还有有Fed主管库克、华勒负责以及监管银行的巴尔。

2. 财报季继续跑，特斯拉上季成绩出炉

本周美股财报季继续表现，其中市场最担心的是高盛的IPO不乐观。值得注意的是，本周还有许多美国地区性银行公布的财报，不排除会再现「高利率」受害者」。

3.美国9月零售销售数据

美国将公布9月零售销售，市场指数9月整体和核心零售零售将分别达到0.2%和0.1%，而8月的色谱柱为0.6%。近期美国消费者信贷数据显示，美国消费者在9月大幅削减开支，新增数据意外增加的风险。

本周重点关注：

2023年10月17日 14:00 英国9月失业率

2023年10月17日 20:30 美国9月零售销售月率

2023年10月18日 14:00 英国9月CPI月率

2023年10月18日 17:00 欧元区9月CPI年率终值

2023年10月18日 22:30 美国当周EIA原油库存

2023年10月19日 20:30 美国当周初请失业金人数

2023年10月20日 07:30 日本9月核心CPI

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