宏观经济概况

全球供应链压力新低美国周一公布10月纽约联储全球供应链压力指数，从-0.7下降至-1.74，为1997年有记录以来新低。

库存水平回升最新月度物流经理指数(LMI)显示，库存水平从上升至53.4。美国9月批发销售月率，从2%上升至2.2%，高于预期0.8%。

家庭债务增加纽约联储公布第三季美国消费者信贷调查报告，家庭债务比第二季增加2280亿美元，季度增长1.3%，比疫情前增加18%。主要贡献来自房屋贷款的1260亿美元，信用卡贷款增加480亿美元。

消费者信心下滑美国11月密歇根大学消费者信心指数初值60.4，低于预期63.7，和前值63.8。

宏观经济分析

全球物流难度降至新低全球物流难度降至新低，显示运输成本乃至制造业成本大幅下降，反应生产者物价指数(PPI)当前没有大幅反弹的疑虑，也有利改善企业盈利。

批发销售回升9月批发销售月率上升，库存水平在连续收缩五个月后10月录得扩张，都彰显从2022年开始的商品需求走弱趋势逐渐消失。

信贷调查警示信贷调查报告显示信用卡和车贷拖欠率都在上升，且已经接近或超过疫情前水平。30-39岁为就业市场和消费市场主力，但拖欠率却接近2008金融危机时期，表明消费者的财务健康状况正在走弱。

纳指下周走势分析与变数

综合上述宏观经济分析，供应链压力降低，和商品需求回升，意味着现阶段美股的宏观经济主轴—经济稳定增长搭配温和通胀增速的多头主旋律未变，而消费者财务健康状况恶化，和消费者信心指数下降，可能导致的消费放缓，在目前美国劳动力市场保持韧性，失业率3.9%还在疫情前平均水平的支撑下，民众消费应能维持一定增速不至于急速下坠，加上美国十年期国债收益率呈现区间震荡，金融紧缩压力下降，都有利美股延续涨势。从技术面看(以纳指上图为例)，K线连续上涨强攻呈现破底翻形态，只要价格不要跌破上周四曾经回调的黑K线低点15240，多头不至于有走弱风险，后续留意下周公布的CPI，和零售销售数据，是否会有超预期(通胀)反弹和(消费)下降的现象，届时就可能打破多头目前的主旋律。

风险提示

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