截至9月30日，美国2021年的预算赤字总额达到2.77万亿美元，创下美国有史以来第二高的预算赤字纪录。比起去年的峰值，虽然美国政府今年的财政赤字有所下降，但依然处在历史高位。

美国2021财年，也就是2020年10月1日至2021年9月30日，财政赤字为2.77万亿美元，为有记录以来的第二高，仅少于2020财年的3.13万亿美元。

美国经济正在重回正轨!??

预算赤字是指年度财政支出大于财政收入的差额，当一个国家财政赤字累积过高时，就好像一家公司背负的债务过多一样，对国家的长期经济发展而言，并不是一件好事。

但就在这样预算赤字过高的情况下，美国财政部长珍妮特·耶伦和管理和预算办公室代理主任莎兰达·杨在一份联合声明中表示：“在拜登总统的领导下，美国经济正在重回正轨，美国人正在重返工作岗位。”

但耶伦也指出，从整体上看，美国经济仍然十分脆弱。对于下一财年，美国国会预算办公室预计，2022财年美国财政赤字将降至1.15万亿美元;2023至2025财年将降至1万亿美元以下;此后直至2031财年，美国财政赤字都将回升至1万亿美元以上。

不过，该预测不包括拜登正在推进的两项悬而未决的法案。一项价值5500亿美元为期多年的跨党派基础设施法案，目前已在参议院通过，等待众议院通过。同时，民主党仍在谈判一项全面的包括应对气候变化的社会支出法案，该法案可能在十年内达到约2万亿美元。拜登承诺将通过收入措施来支付这笔费用。

历史上的美国财政扩张

美国的财政政策具有逆周期特性，一般情况下，当美国经济增长乏力，美国历届政府会选择采取积极的财政政策，扩大财政赤字规模，以提振经济增长。以联邦财政赤字占GDP的比例来看，自1960年以来，美国财政赤字扩大的时间段主要见表1。

回顾美国财政赤字扩大的各个时间段，可以看出美元指数的走势基本上与美国财政赤字规模呈现负相关。其中，在克林顿总统时期，美国财政状况良好，赤字规模连年缩小，一度出现财政盈余，美元指数连续走高。但随着小布什总统的上台，推出大规模减税计划，美国财政再度出现赤字，拖累美元指数走弱。

美国财政赤字扩大与美元指数同步走弱的原因主要有：

一是美国积极的财政政策，往往伴随着美联储宽松的货币政策。当美国政府采取积极的财政政策，如果利率处于较高水平和处于上升通道，美国财政赤字将显著扩大，美国国债发行难度也会增大。另一方面，如果美国国债供给增加，也将刺激利率进一步上行。因此美国财政赤字扩大，需要低利率环境，此时美联储一般会提供宽松的货币政策环境，与积极的财政政策同向而行。

二是美国财政赤字扩大，会导致经常项目逆差的扩大。在资本自由流动的前提下，美国财政赤字的扩大，导致了国内储蓄率的下降，增加了对国际资本的需求，财政赤字的扩大往往导致经常项目逆差的增加，美国财政赤字和经常项目逆差同时存在的现象称为“双赤字”。“双赤字”现象的加剧，将会拖累美元指数的走势。

三是财政刺激对经济的提振作用会随着时间的推移而减弱。从历史上看，在美国财政赤字扩大的初期，美国经济增速提高，经济基本面显著改善，利好美元指数走势。但随着时间的推移，积极的财政政策对经济的提振作用衰减，导致基本面因素对美元指数的支撑作用边际递减，加之财政赤字和经常项目逆差增加对美元指数走势的拖累效应显现，美元指数往往会在中后期走弱。

中长期将拖累美元

自美国拜登政府上台以来，共推出三轮财政刺激计划，分别为美国救助计划(American Rescue Plan)、美国就业计划(American JobsPlan)和美国家庭计划(American Families Plan)，其中美国救助计划已经生效，另外两个计划在推进中，三轮财政刺激的总规模达到5万亿美元以上。

5月28日，美国总统拜登提交了2022财年的财政预算，其预算的重点放在了基础设施、教育、研究、公共卫生、带薪休假和儿童保育等。拜登政府的首份财政预算法案总额达6万亿美元，包括了美国就业计划和美国家庭计划。大规模的财政刺激，使得美国财政赤字维持在高位，根据白宫的测算，美国2022财年财政赤字为1.8万亿美元，仅次于2020财年的3.1万亿美元和2021财年的2.77万亿美元，赤字规模为史上第三高。、

据测算，美国财政赤字在未来很长时间处于较高水平，其占GDP的比例直到2027财年才能回到疫情发生前的水平，这会对美元指数走势形成长期拖累。

从中长期看，积极的财政政策需要低利率环境，美联储将维持相对宽松的货币政策予以配合，对美元指数的走势形成压力。此外，美国联邦政府支出的增加，需要通过发债来填补资金缺口，债务负担迅速攀升，财政状况恶化，债务风险增加，对美元指数形成利空。总之，美国财政赤字的扩大，从中长期看将拖累美元指数走势。