幸好是25个基点

美联储在3月15日至16日的会议上将政策利率上调25个基点至0.25%-0.50%，这是本轮加息周期的首次加息，但美元几乎没有波动。由于地缘政治风险不断上升，利率市场在此次会议开始前已不再预期美联储将会加息50个基点(尽管在此次会议上有一名委员投了反对票，主张加息50个基点)。

就金融市场而言，虽然美联储最终选择25个基点作为本轮加息周期的开端，算是打消了市场的一部分恐惧，毕竟没有选择50甚至更高的基点市场舒了一口气也是真的。

全球通胀的持续高企

最近有多位经济学者共同发出了一个令人震惊的论断：

人类已经进入全球性的高通胀时代，这是一个和过去二三十年迥然不同的通胀时代。

学者们呼吁：现在面对的高通胀与以往不同，它将长期持续，且并非政策调控所能完全化解。

早在1月，银保监会副主席肖远企就下了论断：全球已经进入了高通胀时代。

世界银行最新一期《全球经济展望》指出，无论是从全球还是从发达经济体来看，通胀处于2008年以来的最高水平。新兴市场和发展中经济体的通胀也达到2011年以来的最高水平。

通胀即物价攀升，钱严重贬值了，同样的钱能买到的东西越来越少。

在经济学中，物价对应的指标就是CPI(消费者物价指数)，CPI超过3%，就意味着通胀来了。高通胀即CPI远超3%。放眼全球，大部分发达国家都处于通胀阶段。

近日，瑞信发布最新的《全球投资回报年鉴》就给出了有力的佐证：2021年，大部分发达市场平均通胀率从0.42%上升到4.4%。其中，美国的通胀率超过7%(40年来最高水平)、英国通胀率上升到5.4%(30年来最高水平)、德国通胀率上升到5.3%(40年来最高水平)。

进入2022年，全球物价水平上涨形势也很严峻。

1月，全球大宗商品价格指数同比上涨了46%，创下了1995年有可比数据以来的最大同比涨幅。哪怕美国也无法幸免，1月，CPI同比上涨7.5%，2月继续上涨至7.9%，创下了1982年1月以来的最大涨幅，这也是40年来最快增速。

欧元区通胀率也达到5.1%，这也是历史高点。

英国CPI创下了30年最快增速、巴西CPI同比增长10.38%，印度CPI同比增长6.01%。无一例外都陷入了通胀。

看通胀，除了CPI，还得看PPI(生产者价值指数)，PPI的高企会导致企业生产成本(原材料及生产要素价格)的提升，这样企业利润空间被压缩了，钱不好赚了。

PPI走高，最终都由消费者埋单，导致CPI的走高。PPI超过10%才算高企，意味着企业的生产压力非常大。

来看一组数据，去年11月，德国PPI达19.2%，创1951年以来的历史新高，印度PPI为14.23%，土耳其PPI高达54.62%。我国还好，目前PPI同比上涨8.8%，尚未突破10%，但生产端已经面临较高的通胀压力了。

通货膨胀还体现在资源上，比如石油和天然气的价格。可以说，我们已经不可避免地迎来了高通胀时代。

至于原油

在国际油价高涨的背景下，主要石油进口国近期纷纷向欧佩克(OPEC)施加压力，他们密集出访OPEC产油国，寻求后者增加产量帮助降低油价。

伊朗“轰炸”美国使馆之后，最近沙特和阿联酋之前在原油增产问题上咬死不松口的态度也发生了变化，沙特在周末表示，沙特国内的原油扩产计划进行顺利，并表示虽然受到了也门武装的袭击导致原油提炼能力受损，但会通过动用原油储备来平衡缺口。

石油进口国“满世界找油”---俄乌爆发冲突后，西方国家对俄实施制裁，美国和英国相继宣布禁止从俄罗斯进口石油，而德国政府也暂停北溪二号天然气管道项目的审批程序，这些国家正寻求在俄罗斯之外寻找石油和天然气。

英国首相约翰逊上周三访问了沙特和阿联酋，呼吁生产更多石油。

整体的意思就是，莫慌，有油，产油国表态了，美国表态，且看油价稳不稳得住100美元以上，就看原油多头慌是不慌。

我们经济学家的最新政策利率预测

由于通胀可能直至明年都将保持高位，我们的经济学家预计，除非经济势头出现意想不到的严重滑坡，否则美联储将继续加息。我们的经济学家目前预测，2022年将加息175个基点(高于此前的150个基点)，2023年将加息75个基点(高于此前的50个基点)。