这主要是关于通货膨胀，去年被认为是暂时的，但后来证明不仅仅是暂时的。石油价格的通胀在第一季度真正出现，它源于俄罗斯入侵乌克兰、随后的经济制裁以及地缘政治现实的普遍不安。

资金流入被认为比其他资产更值得信赖的资产，因此我们的股票市场走低，债券市场走低，石油市场飙升，贵金属市场复苏。

若是波动率交易者，这可能是一张很棒的图表。如果您是投资者，这些举动可能会令人不安。从1 月份的 4800 点上方的高点到 2 月下旬的4125 点的低点，然后又回升——但不是一路回升，也不是遥遥无期。到本季度末收盘价约为 4530 点并不完全令人放心。

大名鼎鼎的大型科技股指数乍一看与标准普尔500 指数图表相似，但请注意，它的百分比跌幅更大。3 月的下跌是对 2 月下旬低点的成功重新测试，但从那里的反弹未能接近 1 月的高点。值得注意的是，构成纳斯达克 100 指数大部分的知名技术领导者不再进入表现出色的名单。

第一季度的黄金再次证明，当出现超出通常数量的不确定性时，很多人都会去那里。那是1 月初的 1800 点，本月晚些时候对该区域的重新测试，然后是直截了当的、不可阻挡的东西，直到 3 月中旬。黄金在卖家最终加紧并在季度末出现小幅反弹之前回到1900 点之前达到了 2000 点以上。

因此，随著 2022 年的开始，通胀资产会获胜，而股票和债券资产则会亏损。这是一个古老的故事，它再次被重播。