从2个礼拜前公布了CPI的数据之后，CPI上升8.6%，加息3码(150-175)变成了主流几率，且开会前甚至有4码的消息出现，但我们看芝加哥交易所的预期利率期货，可知道就算到了最后仍然没有4码的选项出现。

(加息幅度可能线6月，图片来源:CME)

今(16)凌晨两点，FOMC开会，决定加息为3码，股指随即产生大幅震荡(以往皆差不多)，但最后仍以上涨(道琼斯工业指数上涨1%，纳斯达克指数则上涨2.5%)作收，对于此消息的反应，市场投资人认为预期消息(3码)发生，并没有额外加息到4码。

对此，鲍威尔主席在会后记者会表示，不排除下个月加息2码或3码，但我们一样比照7月的利率期货，虽然主席说有机会2码，但主流投资人仍觉得3码的机会相对大很多，这仍需要去观察下个月的CPI是否超出预期，笔者原先认为核心CPI的月增率已经逐渐趋缓，加息3码应该足够，但市场可能还不见得可以接受下个月2码，因此需看下个月的CPI与核心CPI的增幅是否仍然不可控，若低于预期笔者认为2码的机会会增大，主席也不希望升太快，使得资金都在停泊处(ON RRP、美金部位等等)等待而非待在其最有效率的位置(投资、消费)。

(加息幅度可能性7月，图片来源:CME)

风险市场投资人从3月加息循环开始，接近每月的FOMC都战战兢兢，但本月的最大恐慌似乎已在CPI公布的当周就反映了，当下市场随即反映了本月3码，及下个月3码进而比原先预期的本年度加息11码升到14码以上的估值，让本月的FOMC会议公布资料后并没有如先前的大振幅，换言之，风险市场的报酬预估可能已经接近理论估值的低点(今年加息到350-425，14码到17码之间的折现率)，也因此，现在的风险市场可能已经接近谷底或离谷底不远了，或者对美联储可能放缓加息政策，这可能才是昨日大涨的主要原因。

(S&P500席勒调整后本益比，图片来源:财经M平方)

笔者总结:

股指的市场在这两个礼拜因应加息可以说是十分痛苦，不管是债券还是股票都面临大额抛售潮，这些资金也都处于停泊状态，他们也正在寻找良好的投资标的，优秀的报酬率的股票或债券势必会是之后这些资金的去处，目前关键的7月和9月的总体数据会影响今年最后的加息幅度(今年早期只有7月2码9月不加)，若加息幅度放缓推测这些资金就会往资产前进了。

黄金的部分:

压力:1840

支撑:1810

策略:黄金最好的消息已过，反映幅度并不如预期，因应加息的基本面利空，黄金以盘整偏空的操作方式即可。

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