周四凌晨美联储公布会议纪要后，美股于凌晨两点后出现拉升，加上近半个月纳指未破底走势，不少媒体直指会议纪要提到『继 6 月升息 3 码后，7月再升息 2 到 3 码可能是合适的』，相较于现在概率最高的3码相较鸽派，解读为利空出尽;反观债券收益率也明显拉升， 2年期国债收益率收盘大涨6.44%，10年期国债收益率上涨4.45%，短天期收益率反应近期央行紧缩动态，涨幅甚于长天期债券收益率，股、债市投资出现矛盾，后续走势会如何?

简单摘要会议纪要内容如下

1. 美联储面临的一个重大风险是，如果公众开始质疑委员会在必要时调整政策立场的决心，那么高涨的通胀可能会根深蒂固。

2. 美联储未直接提到经济衰退风险，事实上官员们表示，他们认为数据显示的美国本季国内生产毛额(GDP)正在扩张，而且就业市场仍然吃紧，但他们承认经济下行的风险存在，尤其是美联储的政策可能产生比预期更大的影响。

3. 官员们意识到收紧政策可能会在一段时间内使经济成长步伐减缓，但他们认为，通胀率恢复到 2% 水准对实现可持续的充分就业至关重要。

上述三点总结来看就是『升息』控制通胀，这与目前市场有一派声音出现对立，就是预期经济衰退，美联储可能『降息』拯救经济，这在上述第一条就已经严正申明，简单来说『不要质疑我会升息』，由FedWatch升息概率来看，7月份升息3码从前两日的87.9%上升至98.7%，2023年6、7月仍维持0.325-0.35利率水准，前两日为2023年年终降息1码，由此来看债市交易员仍谨慎看待。

​(图为：FedWatch升息预期概率;资料来源：芝商所)

笔者还是大胆假设、小心求证，未来两个时点需要再度检验美联储与市场风向，借以观察美股仅是数据空窗期的反弹，还是由跌转升。其一为周五非农就业报告，市场预期失业率3.6%，非农新增人数26.8万人仍具有一定韧性，对比周三公布的JOLTs职位空缺1125.4万人仍处于高位，在就业市场仍火热下，美联储更不会对加息手软，债券收益率就是一个观察指标;其二为7月13日CPI通胀数据，目前市场预期CPI月增1%、核心CPI月增0.6%，依据Bloomberg统计经济学家中位数CPI年增8.8%，高出5月数据，更是新高，届时债券收益率与升息概率更能清楚绘出央行轮廓，将更清楚说明到底是债市悲观的杞人忧天，还是股市乐观的一厢情愿了，让我们小心求证吧!

技术面部分

近期黄金盘势都出现一个狭幅整理后的下杀，由图中黑框所示。至于今日走势是否延续端看非农公布后表现。以技术分析角度，价格于一个区间震荡后的突破选择方向，往往都有一波行情可以把握，投资人可等待价格离开1738-1748区间后顺势跟随。

(图为：黄金4小时线图)

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