在美联储历史性的紧缩周期之后，很可能会出现衰退或经济显着放缓。但这对黄金有利吗?

在 2022 年的大部分时间里，激进的美联储加之强势美元打压了黄金，为任何潜在的反弹设置了价格上限。

“美元走强也对贵金属板块造成压力。黄金因投资者需求下降而下跌，”澳大利亚和新西兰银行集团 (ANZ) 高级商品策略师 Daniel Hynes 表示。“同步加息在 2022 年打压了黄金。”

今年迄今，现货黄金几乎持平，下跌 0.3%。这是在 12 月的反弹之后，价格从月初的低点 1,750 美元/盎司升至周二的高点 1,830 美元/盎司。

在全球经济处于拐点之际，年末金价反弹行情来临。

“在高通胀下收紧货币政策可能会在 2023 年减缓经济增长，”海因斯说。“这种背景通常对黄金有利。”

在 12 月会议期间，美联储加息 50 个基点，使全年总加息达到 425 个基点。

更新后的明年预测中值显示利率可能升至 5.1%，鲍威尔表示利率将在“一段时间内”保持高位。

澳新银行预计美国联邦基金利率将达到 5% 的峰值，然后暂停加息。Hynes 补充说，这应该会使市场情绪转向黄金。美元将在帮助黄金走高方面发挥重要作用。

“这是在我们接近美元主导地位的终结之际，货币贬值将进一步支持投资者的需求，”他解释道。“随着美联储暗示利率将在 2023 年之前保持高位，明年经济增长疲软的风险。金价往往在经济衰退前承受压力，但在经济衰退期间表现优于其他市场(如股票)。”

简评：经济衰退对黄金有利吗?如果以景气四象限来诠释黄金价格，黄金于经济衰退与复苏期的回测表现最佳。其背后的原因并不是经济衰退而进行避险，主要是来自货币政策宽松而推升金价走高。黄金走的是实质利率，这是一百年来没有改变过的游戏规则，近期黄金波动加剧甚至高涨，在我们的观点来看，1800以上的黄金为超涨。