可以肯定的是，对于黄金和相关资产类别来说，这是比预期更有趣的一周。我们已经看到了三个可能影响近期黄金交易的事件示例，以及交易员和投资者如何预测黄金在中短期内的表现。其中两个——美联储通过美联储主席半年一次的国会证词和月度就业报告的关键信息——是黄金市场的关键信息，我们在过去 18 个月中肯定已经习惯了考虑这些信息。第三个是一个令人惊讶的异常值，但在本周末的黄金图表上肯定留下了它的印记。

虽然从技术上讲这是为期两天的活动，但美联储主席杰罗姆鲍威尔每年两次访问国会山，在第一天就对市场进行了大部分支持或反对市场的打击——第二天往往是从那里开始的冲洗和重复。本周也不例外，只要看一眼黄金的图表就会发现现货价格在周二早上从桌面上滚落下来。在周一的大部分交易中保持稳定，在鲍威尔之前的一些交易中，黄金现货在隔夜时段从 1850 美元拉升至 1840 美元/盎司，然后在鲍威尔的开场白之前美国市场开始交易击中横梁，现货再跌 30 美元左右，随后支撑介入，为黄金买进 1820 美元左右。

鲍威尔评论的主旨并不令人意外，真的，黄金、美元、债券市场和股票的反应也不是这样。由于鲍威尔在确认尚未做出关于在下一次 FOMC 会议上加息(至 +0.50%)的决定，但同时也明确表示委员会肯定有这样做的意愿和胃口，债券价格 陷入困境周二早上与黄金一起。随着美元也走强，基准 10 年期国债收益率再次大幅上涨至 +4%。美国股市所有主要指数均下跌超过-1.25%。

一旦金属市场得到喘息的机会来吸收鲍威尔在国会作证和坚决拒绝让步的打击，周三价格就会走软并保持稳定，在看似厚实的支撑位和买盘水平 1820 美元上方盘整。横盘交易仅在周中交易时段举行，因为周四的意外事件将使黄金交易员重新活跃起来;但我们很快就会回到那个话题。

本周我们关注的另一个重要的金价信息是周五上午发布的 2 月就业报告。在记录的另一个最不令人惊讶的“意外”中，NFP 数据再次超出了普遍预期。这一次， 美国新增超过 100,000 个工作岗位. 尽管失业率(仍处于历史低位)的意外上升会略微增强这一信号，但我们原本预计这对金价来说主要是负面信号。一方面，有弹性的劳动力市场迹象(意味着强劲的经济)很少对像黄金这样的避风港有利;另一方面，劳动力市场的持续健康表明美联储可以继续其在更长时间内保持较高利率的计划，因为尽管这可能对股票等风险资产造成严重破坏，但美国消费者仍有工作。

然而，我们不能肯定地说，在其他条件相同的情况下，投资者是否会以这种方式交易就业报告——因为事实肯定不是这样。很长一段时间以来——似乎回到俄罗斯入侵乌克兰——真正的外生冲击推动了黄金市场的一系列活动。周四披露的硅谷银行的突然不稳定以及该机构在周五的最终倒闭已经着重说明了这一点。最初的消息是在周四早上传出的，并且在消除了激进的美联储可能给商品价格带来的任何下行压力的情况下，交易员和资金经理涌入黄金避险，推动现货价格回到 1830 美元甚至更高。周五早上，由于相关金融机构更有可能被联邦监管机构关闭，金价再次飙升——这次涨至 1860 美元及以上。到周五下午，当头条新闻和确认消息最终证实 SVB 将被美国政府接管时，黄金市场的价格已经主要反映在黄金和美元中。周五的新闻流及其推向黄金市场的一连串交易和噪音冲刷掉了 2 月就业报告与黄金价格之间的任何明确联系。

我们通常会在下周寻找机会观察并证明黄金将如何消化本周晚些时候的消息——或周末可能发展的消息。然而，随着下周二美国消费者通胀的新数据集出台，人们的注意力将再次迅速转向，这很可能使美联储重新回到金属市场的首要关注点。

简评：本周通胀数据确实是接下来FOMC升降息几码的观点所在。我们认为接下来2-6月对应到去年为相对高基期，因此市场交易员不会聚焦在同比增长多少，而是月增率或是绝对值的基础上来评价未来黄金走势。当前，市场臆测SBV事件会不会造成接下来美联储货币政策法夹弯转向，这也是黄金上涨的主要原因，我们认为这是有可能发生的事情，不过几率不大。不过可以肯定的是，时序进入下半年确实美联储预先设置的剧本(限制性利率区间)的概率越来越渺茫，转向宽松政策已经成为市场共识。