周三，黄金一路狂飙。在早盘交易中，在差于预期的美国 CPI 数据引发美国国债收益率大幅回落后，贵金属成功上涨近0.85% 。然而，涨势是短暂的，黄金价格在纽约下午晚些时候回到负值区域，在撰写本文时下滑约 0.2% 至 2,035 美元。

金价对债券走势的反直觉反应表明“通胀放缓”主题可能已经被预先交易;毕竟，自 3 月初以来价格已上涨超过11%，因此涨势显然有些吃力。这表明名义债券收益率必须进一步下跌，才能看到更高的高点，并可能在黄色金属中创下新纪录。

黄金重新闪耀的先决条件不太可能是一个高大的障碍。美国经济面临越来越大的不利因素，包括在 3 月份首次爆发的美国银行业动荡之后企业和家庭的信贷条件收紧，可能会使该国在今年晚些时候陷入痛苦的衰退。

随着经济前景的恶化，具有前瞻性的交易员将试图抢在美联储之前并尝试提前大幅降息，从而对国债曲线施加下行压力。在此背景下，10 年期国债收益率跌至3.25% 以下的数月新低只是时间问题，这是 2023 年 4 月的低点。

经济衰退的幽灵，加上悬而未决的美国债务上限问题，可能很快就会开始推动对避险资产的需求增加。黄金在历史上被认为是一种防御性资产，它将从金融市场的避险事件中受益。由于这些原因，黄金价格短期内的看涨倾向目前保持不变。

简评:虽然目前避险情绪会带给黄金价格一定的支撑，但需要注意的是当美债上限谈判成功后这样的避险情绪也会随之回落，加上现在市场预期降息的情绪过热，笔者认为中长期来看当避险和降息情绪消失后黄金价格将面临回调。