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期货早报参考171226-申万研究

发布时间:2017-12-2709:03:49

来源: 金投机构

分类:期货实时资讯

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TT

摘要2017年期货市场曲折发展,深度拥抱实体经济,商品期权上市、股指期货交易松绑为市场增添不少亮色。展望2018年,在防范风险的主旋律下,作为风险管理工具的期货衍生品市场有望实现新突破。

2017年期货市场曲折发展,深度拥抱实体经济,商品期权上市、股指期货交易松绑为市场增添不少亮色。展望2018年,在防范风险的主旋律下,作为风险管理工具的期货衍生品市场有望实现新突破。在对期货行业人士大量采访之后,证券时报记者梳理出新年度期货市场发展的五大猜想,具体包括:新品种上市加快、场外市场建设提速、期指交易正常化继续推进、对外开放和期货公司A股首发(IPO)破冰。

新品种上市加快

2016年,国内期货市场经历转型升级,新品种上市一度暂停。2017年,在期货服务实体经济的政策指引下,期货新品种上市恢复,白糖期权、豆粕期权作为首批商品期权率先问世,棉纱期货、苹果期货年内也相继挂牌交易。期货新品种上市节奏有所加快,明年这一趋势有很大概率将得到延续。

证监会副主席方星海日前在相关会议上表示,将以市场需求为导向,继续丰富期货、期权品种,构建日益完善的品种体系。他着重提到纸浆、红枣、20号标准橡胶、2年期国债、生猪、尿素及铜期权品种。此外,筹备多年的原油期货已进入上市前最后冲刺阶段。

据了解,以上都是各家交易所着力筹备上市的品种,其中又以纸浆期货、红枣期货、铜期权的筹备进度最快,新年度上市的期货新品种,也将从上述名单中产生。

除上述品种外,各家交易所的储备品种还有不少。例如,推动不锈钢期货上市,拓展商品价格指数、航运指数等衍生品市场;郑商所将积极推进棉花、PTA(精对苯二甲酸)期权开发和上市;大商所推动航运期货的研发和上市,并加快推出玉米、铁矿石等品种期权;中金所最近提出要加快推进股指期权的上市工作。

外盘短信:美元93.24跌0.06油58.35跌0.01伦敦金1274.50跌0.25仅供参考。

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报告日期:2017年12月26日申银万国期货研究所

【能化】

甲醇:昨日甲醇下跌2%。现货内地整体回落,西北地区高位整理。关中地区部分装置停车,新单上涨,但预计整体以稳为主。山东地区商谈气氛清淡,中北部商谈乏力,工厂及持货商心态多观望,下游看空后市;鲁南主力工厂暂稳整理,下游高价抑制,心态偏空,成交了了。临近交割月,华东现货支撑减弱,预计后期震荡下跌为主。

玻璃:玻璃期货周一回落,天然气供应紧张对玻璃生产也产生了一定的影响。叠加限产影响,玻璃现货仍维持较强格局。但目前玻璃行业库存已经处于环比小幅增加的阶段。这业比较符合淡季市场规律及预期,短期或限制价格上行空间,期货多单建议减仓。

塑料/PP:昨日聚烯烃大幅波动,冲高回落,上方压力较大。期货贴水现货,接近1801交割,套保商可入场参与套保。现货方面成交情况一般,买气始终较为清淡。预计在节前聚烯烃处于区间震荡的格局难以突破。期货盘面上涨必然需要现货盘面的配合,目前总体库存低位,节前下游资金如果充足,备货的行情依然可以期待。

天胶:沪胶周一走势低位震荡,近期弱势反弹回落的走势显示价格上行空间有限,但目前胶价下方也长期支撑有效,短期关注1月合约期现回归是否顺畅。国内基本面仍然偏弱,供应端累积,库存压力较大,外盘近期有利好支撑,但对国内胶价影响较为间接。沪胶操作策略仍以反弹做空为主,上方反弹没有拉升,目前点位难有操作空间。

【黑色】

焦炭:昨日市场大幅走弱,期现货形成鲜明对比,现货市场延续上涨节奏,26日起河钢集团焦炭采购价涨150,江苏徐州地区上调50元/吨。目前已上涨700-800元/吨左右。从利多的方面看,主要是焦化厂库存和生产率比较低。长治地区进一步加强重污染天气应对工作,要求结焦时间延长至72小时,长治焦炭产能2200万吨,环保限产执行力度一直十分严格,进一步限产规模有限。但是不可忽视从当前供需结构看,目前供应紧缺格局或有所变化。主要来自几个层面:供给端,山西焦化厂在环保达标的基础上可以提产,叠加利润偏高的因素,预计焦炭供应量或有所增加,生产率进一步下降空间有限;需求端,产业链终端需求逐渐走弱,补库推动力减少。所以从当前供需角度变化来看,维持偏弱概率大。不过期货贴水,目前阶段走势比较纠结。操作上空单背靠2050谨慎持有。中线来看,经历调整之后市场或继续上行。

【贵金属】

黄金白银:当前在黄金越过200日均线,昨天冲高回落,当前陷入盘整。西班牙加泰罗尼亚局势重燃,独立派占据多数席位,联合国对朝鲜实行新制裁,比特币市场大幅下跌等风险因素激化。此外税改交易后的获利盘了结和多头投机盘从低点回升推动伦敦金价至1274美元。晚间上海金延续的涨幅SHFE金收于276.20元,SHFE银收于3834元,人民币此前小幅升值但暂时并没有趋势性上涨的趋势。比特币市场的下跌对贵金属有一定程度的利好,但激励性事件大都以短暂性影响为主,此外10美国十年期利率已升至2.49%,本周预计黄金白银大概率冲高回落,在复苏的经济数据和趋向紧缩的货币环境下贵金属中期依旧偏空,近期建议以观望为主。

【有色】

铜:因LME圣诞假期,外盘休市,国内夜盘铜交易清淡。对于明年供求,市场普遍预计基本平衡,因矿投资不足,2019年可能会出现缺口。昨夜盘铜价探底回升,收于多日连续上涨形成的支撑线上方,技术上表明上涨趋势延续。

【农产品】

豆粕:CBOT因节日休市。昨晚夜盘豆粕反弹,现货成交好转,下游逢低进场买货,豆粕整体供应紧平衡的状况预计将持续到年前。国内未执行合同量很大,可能在本月底有集中点价。南美产量评估和政策影响仍将是未来2个月的关注重点,豆粕跌破短期上涨趋势线,预计将跟随美豆走弱,不过在南美丰产前景明朗化之前,美豆和豆粕偏震荡概率较大,豆粕1月合约短期支撑2865左右,主要支撑在2780附近,阻力2987--3000,5月合约可能回到2720--2770这个区间,反弹阻力2830--2840,强阻力3000--3028区间。

油脂:油脂夜盘小幅波动,整体走势仍然非常弱。关注元旦、春节备货需求能否带动油脂出现一波超跌反弹。技术上,油脂短期底部形态还没形成,短期阻力,豆油1805先看5850左右;棕榈油1805看5300--5320;郑油1805看6600--6670。

鸡蛋:昨日,1801呈震荡态势,收于4485点,持仓量2.36万手,1805小幅上涨,收于3809点,持仓量18.83万手。现货市场,本周末,鸡蛋价格迎来过年行情,止跌反弹。基本面上,在产蛋鸡存栏量仍然处于历史低位,且预计淘汰鸡逐步增加,01合约即将进入合约月份,注意及时平仓,操作上支撑仍然十分明显,如约反弹以后,做多空间减小,若出现下跌则逢低做多。05合约小幅上涨,虽然今年下半年补栏较高,但支撑在于明年上半年淘汰鸡可能较多,压力在于今年8月到现在为止补栏较多,期价可能在3800点附近震荡,建议可尝试价格远离3800点时往3800点方向操作。

【金融】

国债:冲高回落,多单继续持有。国债期货主力合约收盘价格冲高回落,持仓量小幅减少,10年国债收益率下行0.49bp至3.87,央行公开市场操作净回笼1200亿元,不过临近年末财政支出力度加大,资金面保持稳定,隔夜资金利率有所下行。中央经济工作会议后,“一行三会”分别对下一步工作做出具体部署,银监会发文规范银信类业务,财政部阐明地方债管理坚持中央不救助原则,预计金融监管和去杠杆的力度不会减弱,市场情绪依然谨慎,不过跨年期间银行体系流动性供应将保持充裕,随着财政资金大量投放、MPA考核过去、定向降准正式实施和债券供给淡季等利好因素可能带动债市收益率小幅下行,期债逐步筑底回升,操作上建议多单继续持有。

股指:12月以来,沪指延续在3250—3320区间震荡的态势,而中证1000指数和创业板指数表现最弱再次临近前低。今年以来,食品饮料、家电和保险板块涨幅接近50%,从盈利增速和估值对比来看,性价比不高,市场缺乏持续性看好的板块。近两个月特别是本周解禁压力比较大,且受限于年报业绩和政策难超预期,预计股指上行空间有限。但从今年以来市场调整的周期来看,大约在6—8周,本轮11月中旬以来的调整至今为第七周,年末企稳反弹可能性大。预计本周延续震荡,上证核心区间3250—3350点,建议波段操作为主,追高谨慎。

【新闻关注】

国际:

俄罗斯央行行长纳比乌琳娜:今年俄罗斯CPI将低于3%,将关键利率过渡到6%-7%需要1-2年时间。

国内:

工信部会议预期,2018年全国规模以上工业增加值增长6%左右(2017全年全国规模以上工业增加值增长约6.5%);2018年电信业务总量、互联网行业、软件和信息技术服务业收入分别增长50%、30%和13%左右。

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今年商品市场的表现可以分为上下半年两部分来看,6月份又恰巧成为上下半年的风格转化的拐点。上半年,市场笼罩在金融去杠杆和房地产调控的担忧之中,对商品需求过于悲观。同时,对于商品供给,市场又担心限产执行力度不足。最后,供给和需求两个方面的担忧导致整个上半年商品市场普跌。

下半年,市场开始逆转。一方面,6月底的房地产和工业数据表现均超出市场预期;另一方面,在供给侧改革的推动下,限产执行的严格程度超出市场想象,下半年多数品种走出一轮行情,尤其是黑色系,其中螺纹钢创出最近四年新高。

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