报告日期：2017年10月12日申银万国期货研究所

外盘资讯：美元92.88跌0.10%;铜6813.50跌0.90%;美油51.02涨0.20%;糖14.26涨0.64%;伦敦金1291.55涨0.31%;仅供参考。

隔夜国内商品期货夜盘涨跌不一。焦炭收跌0.8%;铁矿石收跌1.25%，甲醇收跌2.24%;大豆、菜粕、豆粕分别收跌0.57%、0.5%、0.29%;焦煤、动力煤分别收涨1.41%、0.13%;白糖收涨0.15%。有色板块，沪镍、沪铜涨幅居前，现分别涨2.11%、1.48%。 沪金、沪银现分别跌0.14%、0.23%。

期货开户，投资咨询，产业服务需求请联系唐经理15051833168

【能化】

天胶：沪胶周三持续低位震荡，经历节前的连续下跌之后，目前沪胶暂时止跌。但是基本面也没有出现有利的变化。供应高峰，上游没有减产预期。下游需求低增速，受环保等因素制约轮胎开工率低于历史同期。全年预计供应过剩。目前期货升水现货，期货压力仍然较大，预计维持弱势。空头思路延续。

玻璃：玻璃期货周三维持高位震荡。现货市场由于限产影响供应缩减。上游纯碱价格涨至年内高点进一步提振了现货涨价信心，目前沙河地区结束降雨，出库转好。预计后期价格仍以调涨为主。现货带动期货走强。目前01合约仍处于贴水状态，短期预计继续偏强，少量尝试逢低做多。

甲醇：昨日国内甲醇市场商谈重心下滑，江苏地区收于2690-2730元/吨，较前一交易日跌40元/吨。近期主产区甲醇库存稳中有升，烯烃工厂需求尚可。内地企业部分烯烃负荷略有下降，其他下游备货维持刚需，成交平平。预计今日内地甲醇市场或偏弱整理;沿海甲醇市场预计今日商谈或弱势整理为主。

pvc：昨日PVC期货平仓较多，价格窄幅震荡，多空在6400一线存在一定的争夺。现货PVC市场交投气氛依然欠佳，参与者信心不足，价格整体回落。尽管电石紧张，但PVC产量居高不下，供应商积极出货为主，预计今日PVC价格仍将阴跌。

【金属】

铜：夜盘铜价走强，受现货紧张驱动。因现货紧张，国内现货铜升水节后持续扩大，昨日已近300元。昨日LME库存下降2950吨，现货贴水44美元。短期铜价可能进一步走高，上方压力53900，下方支撑52500。

贵金属：9月会议纪要显示，美联储决策者不担心股市，多人仍倾向今年再加息一次，但有些人将视通胀会否走高做决定。纪要发布后，美元跌幅扩大， 伦敦金突破1290美元至1293美元。加泰罗尼亚自治区领导人Puigdemont本周二将向当地议会提交“逐步独立”的宣言。美国和土耳其上周日互相暂停非移民签证服务，两国关系迅速恶化，激发一部分避险情绪。GFMS数据显示，受月末十胜节影响，9月印度黄金进口同比大涨31%。当前利空尽出空头获利了结，但人民币价格升值抵消美元下跌的影响，沪贵金属价格大概率维持弱势震荡的格局，建议投资者逢高做空。

【黑色】

螺纹钢：弱势震荡。昨日上海20mm螺纹钢现货价格3930元/吨，钢坯3510元/吨。从目前来看，虽然目前钢厂意图撑市，不过在当前成交疲软、库存攀升的背景下，这一策略恐怕难以奏效。更何况期钢三连阴过后已刷新9月前低的3524，新的下行空间打开。综合判断，现阶段钢市整体偏空，不排除钢价继续下探。操作上建议轻仓逢高做空为主，关注3600附近的压力情况。

焦炭:下探之后反弹，1800附近运行。华北、华东等地区焦企已降50元/吨，华北、华东部分钢厂开始第二轮打压焦炭采购价格。由于部分钢厂开始减产，钢厂内库存保持合理偏高水平，补库需求降低，短期价格恐继续下跌。10月份市场或偏弱。同时关注钢材价格变动对其影响。焦化企业逐步减产，以及目前供需测算，仍有缺口，对焦炭市场回落也有一定支撑。另外，由于基差较大，关注基差修复。

【农产品】

棉花：棉花现货3128B价格指数报于15981(0)元/吨。ICE期棉合约周三收跌，市场静待今晚的USDA月度作物供需报告，此报告将对袭击美国的飓风给农作物带来的损失作出评估。昨日夜盘郑棉在15000的整数处再次获得支撑，空头有获利离场迹象，但成交量极度萎缩，致使郑棉人气不足，市场以谨慎观望为主。现货市场，新棉籽棉采摘进入集中期，交售集中上量，收购价处于平稳状态，机采棉在6.5元/公斤，手摘棉维持在7-7.3元/公斤之间，手摘棉折成本在16000-16300元，暂时未有批量上市。由于前期纺织企业已完成储备棉的补库需求，对新棉的需求不明显，这将抑制新棉的销售价格进一步上升。操作上，暂时观望，等待做多机会。关注：USDA供需报告、新棉收购价变化、15000元处的支撑作用。

【金融期货】

股指：医药板块带动创业板冲高回落，蓝筹维持强势，但周期调整力度有所加大，使四季度市场分化、风格切换预期升温。央行定向降准旨在支持小微企业，金融去杠杆和抑制资产泡沫仍是宏观调控目标，货币政策将长期维持稳健，流动性推动的趋势性行情难现。三季报将在10月中旬后集中公布，虽然周期资源业绩继续改善，但环比增速下滑及期货价格调整导致市场预期下调，因而带动近期周期资源类股票的大幅下跌。但总体市场持股心态较好，9月经济数据也超预期，低估值蓝筹长期调整后再次上行，预计股指震荡上行为主，技术上，创业板指数在年线附近遇阻，上行空间或不及主板。操作上，建议沪深300期指逢低做多。

国债：昨日，国债期货主力合约价格震荡走低，持仓量小幅增加，SHIBOR7天利率下行1.43bp，10年期国债收益率上行0.7bp报3.65%，央行公开市场操作连续2日完全对冲当日到期资金。IMF上调中美欧日经济增速预期，国家统计局也表示今年有望实现高于6.5%目标的经济增速，外汇储备保持稳中有升，经济数据下行和定向降准对期债支撑力度有限，而随着美联储开始缩表，且12月份加息概率较大，美债收益率有所上行，四季度国内央行再度出台宽松货币政策概率较低，预计短期期债价格仍将维持弱势，操作上建议观望，套利策略可关注买TF抛T。

国际：

周二日韩股市双双大涨，日本东证指数收创2007年7月来最高。韩国股市休市逾一周后火力全开，盘中一度涨2%。中国创业板指数大涨1%，站上1900点。沪指翻红，深成指涨0.58%。

IMF上调全球GDP增速预期，因中国和美国前景改善。上调中国2017年GDP增速预期至6.8%，此前预期6.7%。

特朗普星期二表示，他计划在接下来的几个星期内修改税改计划，使之变得更加强大，变得非常非常受欢迎。上月发布的税改框架受到多方批评，被指增加了预算赤字，且有利于富人。

国内：

人民币兑美元中间价报6.5841，上涨432点，连续第二天大幅上调，也是6月1日来最大升幅。在岸人民币(CNY)兑美元北京时间23:30收报6.5882元，较周二夜盘收盘跌64点。离岸人民币(CNH)兑美元北京时间04:59报6.5739元，较周二纽约尾盘跌76点。

去产能已进入密集施工、集中处置阶段。各地及有关企业纷纷加大去产能力度，力争提前或超额完成压减任务。

9月会议纪要显示，多位美联储决策者仍倾向今年再加息一次，但有些人将视通胀会否走高做决定。纪要发布后，美元跌幅扩大，欧元对美元盘中创两周新高，离岸人民币升破6.58，现货黄金一度升破1290美元。

美国财政部长Steven Mnuchin强烈建议白宫任命Jerome Powell为下一任美联储主席。消息公布后，博彩网站PredictIt显示，Powell出任美联储主席的概率飙升，首次突破50%，成为美联储主席的第一大热门。

法律声明

本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。