报告日期：2017年10月13日申银万国期货研究所

市场点评

商品期货成交额大幅增加，期货市场成交活跃度上升。资金流入金属和能化板块，流出农产品板块，商品期货资金总计流入金额约36.52亿元。股指期货IF与IH上涨、IC下跌，成交活跃度提升。从盘面上看，有色品种铜、镍延续偏强走势;黑色系集体反弹，热卷、焦煤分别上涨3.92%、3.77%，螺纹涨幅近3%;农产品板块油强粕弱，白糖涨势未改;能化品种走势分化，沥青上涨1%，甲醇下跌2.31%。股指市场资金流出约1.57亿元，振荡运行。

隔夜外盘资讯：美元93.062跌0.04%;铜6873.5跌0.06%;美油51.06涨0.26%;糖14.29涨0.21%;伦敦金1293.70涨0.04%;仅供参考。

期货开户，投资咨询，产业套保服务。

【能源化工】

玻璃：玻璃期货周四继续高位震荡，尾盘冲高回落。现货市场仍是涨价氛围。昨天华中地区生产企业开会之后，厂家报价纷纷上涨20元左右。而明天在北戴河即将召开的华东、华北等地区扩大会议也是以上涨价格为主要基调，具体上涨幅度和时间待定。目前维持现货市场偏强格局。期货前期一次性拉涨后连续两个交易日横盘调整，受现货是会场带动预计1801合约仍有偏强预期，少量尝试做多。

天胶：沪胶周四继续低位震荡，但尾盘出现一轮拉升。价格连续企稳，短期下跌动能似有减弱。市场暂时以横盘调整状态下滑前期下跌。ANRPC发布最新报告9月全球天胶产量同比增长5.4%。中国消费同比下滑1.8%。今年供应增长符合预期，目前处于产胶旺季，预计供应持续增加。下游需求没有新的亮点出现，供大于求预期压制下，沪胶预计维持弱势，短期反弹或调整后，价格继续走弱概率仍较高。

甲醇：国际能源署认为明年全球石油需求增幅减缓，国际油价盘中下跌2%。然而美国官方数据显示上周原油库存下降，欧美原油期货收盘缩窄跌幅。近期主产区甲醇库存稳中有升，烯烃工厂需求尚可。内地企业部分烯烃负荷略有下降，其他下游备货维持刚需，成交一般。昨日期市弱势低开，午后有升。期货尾盘稍有拉高，持货商惜售心态渐浓，下游买盘按需跟进多看少动，成交放量一般。

pvc： 昨日国内PVC市场延续跌势，期货继续下跌，市场交投不佳，贸易商让利出货。但期货昨日尾盘反弹，今日或小幅震荡为主，市场交投或略有改善。预计今日PVC市场整理为主

【金属】

铜：在现货升水高企的带动下，铜价延续走高。随着交割日临近，10月合约价格向现货靠拢，10-11月合约价差扩大至600元。导致现货紧张的原因主要是前期报关进口减少，随价格高于进口成本，报告进口将会加快。昨日LME库存下降1025吨，现货贴水44美元。夜盘价格再次达到前期高点，可能面临技术调整，上方压力53800，下方支撑53200。

锌：夜盘锌价延续日间走强的势头，尾盘受获利盘打压走弱。LME锌现货升水达到80美元，表明现货紧张，挤仓明显。短期锌价可能维持区间波动，下旬可能再次出现挤仓并推动价格走高。

贵金属：9月会议纪要显示，美联储决策者不担心股市，多人仍倾向今年再加息一次，但有些人将视通胀会否走高做决定。纪要发布后，美元跌幅扩大。周三公布的美国9月就业人数增加13.5万人，低于彭博此前预期的15.1万人。周四公布的美国9月PPI月率为0.4%，符合预期，因飓风哈维影响，汽油价格涨幅创两年来新高，美国9月PPI数据受此推动录得上涨。美元美债收益温和回调，当前利空尽出空头获利了结，国际金价温和上涨，但人民币走势强势 ， 内盘贵金属价格大概率维持弱势震荡的格局。

【黑色】

螺纹钢：震荡反弹。昨日上海20mm螺纹钢现货价格3920元/吨。从目前来看，钢厂意图撑市，不过在当前成交疲软、库存攀升的背景下，这一策略恐怕难以奏效。虽然螺纹钢1801出现较大反弹，但还不能定义为反转。综合判断，现阶段钢市整体偏空，维持震荡格局。操作上建议轻仓逢高做空为主，关注3700附近的压力情况。

【金融期货】

股指：节后市场高位震荡，日内振幅收窄。分板块看，蓝筹维持强势，周期调整力度加大，主题持续性不强。央行定向降准旨在支持小微企业，金融去杠杆和抑制资产泡沫仍是宏观调控目标，货币政策将长期维持稳健，流动性推动的趋势性行情难现。三季报将在10月中旬后集中公布，虽然周期资源业绩继续改善，但环比增速下滑及期货价格调整导致市场预期下调，并带动近期周期资源类股票的下跌。总体市场持股心态较好，9月经济数据也超预期，低估值蓝筹前期调整后再次上行，给市场较强支撑。技术上，创业板指数在年线附近遇阻，市场关注点或仍在主板，预计沪指有望缓步站上3400点整数，操作上，建议沪深300期指逢低做多。

国债：昨日，国债期货主力合约价格大幅走低，持仓量小幅增加，10年期国债收益率上行2.25bp报3.68%，央行公开市场操作净回笼400亿元，资金面较为宽松，SHIBOR7天利率下行3.87bp，但国开行两期债券中标收益率高于二级市场，且需求一般，引发市场调整，今日有840亿MLF到期，关注央行续作情况。IMF上调中美欧日经济增速预期，国家统计局也表示今年有望实现高于6.5%目标的经济增速，三季度宏观经济数据出炉之前机构较为谨慎，经济数据下行和定向降准对期债支撑力度有限，四季度国内央行再度出台宽松货币政策概率较低，部分机构反而入场进行套保，预计短期期债价格仍将维持弱势，操作上建议观望，套利策略可关注买TF抛T。

国际：

受消费者银行业务营收增加拉动，摩根大通第三季度营收和利润超过市场预期，但交易部门表现不佳，其中固定收益营收同比大降27%。“主要受持续低波动性和较高的信贷利差所影响。

特朗普周四签署医疗卫生行政命令，称此举将启动废除和替换奥巴马医改法的程序，他将施压国会，一劳永逸地废除和替换奥巴马医改法。当天美股三大股指刷新盘中纪录高位，但此后回吐涨幅转跌，医保板块全天下跌。

媒体称，欧盟首席谈判代表Barnier或提议给予英国在欧盟市场两年的过渡性保留期——让英国可以继续与欧盟保持单一市场和海关联盟。英镑兑美元短线上扬。上月，英国首相May表示，希望在2019年3月后执行两年的过渡期。周四早些时候，Barnier称英国退欧谈判已陷入僵局;若有政治意愿，未来2个月内谈判仍有可能取得决定性进展。Barnier讲话过程中，英镑/美元短线跌60余点。

国内：

央企前三季度实现利润1.11万亿元人民币，同比增长18.4%，延续了去年四季度以来持续增长态势，创2012年以来同期最好水平，中央企业收入利润持续保持双快增长。

法律声明

本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。