报告日期：2017年10月17日申银万国期货研究所

外盘短信：美元93.2807涨0.2305%;铜7130.00大涨3.44%;美油52.19涨0.89%;糖14.16跌1.73%;伦敦金1294.75跌0.74%;仅供参考。

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【能化】

玻璃：期货价格延续上行。现货市场有转弱迹象。旺季中后期，部分地区玻璃加工企业出现一定的赶工迹象。同时后期市场需求减少预期也加剧了生产企业尽量减少库存和回笼资金的心态和速度;贸易商也加快了自身库存的清理速度，市场心态有所分化。期现价差预计收敛。期货关注1400点压力偏多思路。

天胶：沪胶周一冲高回落，全天收小十字星。盘中仍表现为减仓上行，增仓下行。9月汽车产销数据好转，但国内库存压力并未显著改善。天胶供应处于高峰期，压力依然较大。轮胎企业开工持续维持偏低水平。目前山东地区全钢胎开工率64.1%。同比降低4.98%。继续偏低于往年。供需对比不利于价格，沪胶预计延续弱势。

甲醇：主产区整体出货一般，下游采购放缓，十九大会议影响，区域内运输稍显不畅，厂家有下调趋势。期货走势下滑，现货市场成交冷清，商家心态看空，操作较为谨慎，港口市场价格走跌。预计今日国内甲醇市场弱势运行。

pvc：昨日国内PVC市场交投清淡，市场整体弱势下跌，期货宽幅震荡，跌幅较大，打击市场参与者信心，贸易商积极出货为主，市场价格重心下移。期货反弹乏力，继续下跌，市场参与者信心受挫，整体交投平淡，主流成交价格重心继续下移。期货市场多空分歧加重，昨日尾盘跌幅收窄，预计今日窄幅震荡，现货成交或延续平淡，PVC市场或亦将窄幅整理为主

【金属】

铜：夜盘铜价冲高后，受获利回吐影响小幅回落。现货升水高企、需求好于预期、库存较低等利多因素支撑铜价上涨，但更为重要的是资金的推动，似乎价格的上涨速度已过于领先供求的变化。外盘库存增加1225吨，至28.5万吨。短期的上涨并突破前期高点，技术上表明上涨势头可能延续，短期需要技术整理。

锌：夜盘下跌近2%，受需求趋淡影响。镀锌板企业原料和成品库存较高，并且上期所库存增加，现货升水明显缩窄，表明需求阶段性趋淡。短期锌价可能维持弱势，下方支撑25500。

贵金属：昨日黄金出现跳水，伦敦金跌破1300关口至目前1293位置徘徊，沪金收盘278元。伦敦银17.19美元/盎司。昨天傍晚上周五公布的公布的美国10月纽约联储制造业指数为15.6，创2014年9月以来新高。美股周一继续高涨，道指、纳指、标普均创开盘新高。上周五公布的9月CPI数据不及预期，环比0.5%，预期值为0.6%。总体而言并无刺激因素，贵金属还将呈弱势震荡的格局，短期看空。当前人民币稳定在6.6位置左右，其强势表现使得内盘贵金属价格走势比外盘较弱。

【黑色】

焦炭：夜盘震荡走低，再次回到1800点附近。焦炭现货在上周五继续下跌，目前山东、河北等地大多数主流钢厂在周末陆续落实焦炭采购价第三轮下调，累计跌幅200元/吨。钢厂库存合理偏高水平，部分地区焦化厂库存开始增加。目前钢厂限产执行力度强于焦化厂，焦企出货压力增加，焦炭价格仍有下跌空间。

螺纹钢：高位震荡。短期来看，钢价大概率维持区间震荡走势。受基差修复和唐山提前限产的影响，螺纹钢期货开始强势反弹。但是，随着基差的不断缩小和市场对限产消息的消化，后期在下游需求不断走弱的同时，螺纹有望重回弱势。操作上建议轻仓逢高做空为主，关注3800附近的压力。

【农产品】

棉花：棉花现货3128B价格指数报于15998(+28)元/吨。ICE期棉周一大幅下跌1.41%报收67.65美分/磅，主要受美国未来十多天天气非常有利棉花采收以及美元走强打压，美棉上行压力依然重重，继续向下有挑战66美分的关键支撑位。昨日郑棉手空头获利离场有所反弹，但市场人气仍不足，市场以谨慎观望为主，若无资金关注，继续盘整的概率较大。现货市场，新棉籽棉采摘进入集中期，交售集中上量，截止10月15日，全国累计加工量超过91.41万吨，收购价处于平稳状态，机采棉在6.5元/公斤，手摘棉维持在7-7.3元/公斤之间，手摘棉折成本在16000-16300元，棉籽价格在1.7元/公斤，较去年大幅大跌，进一步压缩扎花厂的利润，给籽棉收售环节带来不小的压力。虽然棉纺织下游已进入传统的销售旺季，但今年并未明显增强提价，加上企业竞拍储备棉的库存量，对后期棉价走势将会持续施压。操作上，逢高沽空为主。

【金融期货】

国债：昨日，国债期货主力合约价格低开低走，持仓量小幅增加，10年国债收益率上行3.67bp报3.71%，央行公开市场操作完全对冲到期量，资金面较为宽松，SHIBOR7天利率下行0.36bp。从公布的进出口、社融信贷及CPI数据来看，经济基本面向好，央行行长周小川也表示今年GDP增速可能在7%左右，但需要将杠杆率降下来，预计四季度金融监管和去杠杆的力度不会减弱，关注19号即将公布的三季度宏观经济数据，此外，定向降准之后国内央行再度出台宽松货币政策概率较低，预计短期期债价格仍将维持弱势，操作上建议观望，套利策略可关注买TF抛T。

股指：周一市场普跌，仅上证50指数小幅收涨，创业板指数跌幅超过2%。三季报将在10月中旬后集中公布，虽然周期资源业绩同比增速继续改善，但环比增速下滑及需求淡季来临导致市场预期下调，除了有色金属外，周期延续弱势的可能较高。但投资者持股心态较好，9月经济数据也超预期，蓝筹经历前期调整后再次上行，股市系统性风险较低。从指数来看，中小板业绩改善相对明显，创业板业绩增速低位徘徊，市场围绕业绩延续分化态势。技术上看，昨日市场下跌且量能有所扩大，预计短期仍有调整空间，本周先抑后扬概率较高，待下跌量能萎缩后，建议沪深300期指逢低做多。

国际：

媒体称，泰勒规则创始人、经济学家泰勒在面试后得到特朗普青睐。此后现货黄金跌逾1%，逼近1290美元，美元指数、2年和5年期美债收益率均刷新日高。若根据泰勒规则，美联储现在应将利率调升到5%以上。

美国总统特朗普和白宫国家经济委员会主席科恩都表示，税改必须在今年完成落地。重申了对企业税降至20%不动摇的立场，并“威胁”称，为确保税改年内通过，特朗普可能要求议员们不再享受周末和法定假期。

媒体援引官员称，若本周欧盟拒绝让步，预计英国退欧谈判将在数周之内破裂。消息过后，英镑/美元短线大跌40多点。此后，英国财长哈蒙德看衰“唱空谈判”的言论，仍对达成包含贸易关系的全面协议保持乐观，谈判正处于“关键阶段”而不是“僵局”。

媒体报道，欧央行部分官员已经计划给量化宽松计划定下略高于2.5万亿欧元的上限。截止今年年底，欧央行的购买规模将达到2.28万亿欧元，目前的焦点是如何分配剩余配额。对于是否要给结束设立时间点，央行也仍存分歧。

国内：

中国经济有可能超出市场预期，令债市再次回调。周一早间，10年期国债现券收益率升至3.71%，创2015年4月来最高。中国9月M2增速出现八个月来首次反弹，社融、新增人民币贷款均超预期。.

中国9月CPI增幅回落，连续8个月低于2%;PPI大幅超过预期，创下6个月以来最大涨幅。CPI涨幅小幅回落主要是食品价格拖累，环保限产和需求反弹则可能推升了PPI的超预期回升。

周小川在IMF和世界银行年会上还表示，未来将进一步深化改革，逐步推动经济去杠杆，同时加强金融监管协调，推动金融市场平稳健康发展，维护金融稳定。

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